隔夜國際油價(jià)、貴金屬價(jià)格大幅收跌，衰退交易已引發(fā)全球商品市場恐慌性拋售。

　　通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)時(shí)間7月5日，美WTI原油期貨收跌8.19%，報(bào)99.55美元/桶；布倫特原油期貨跌7.67%，報(bào)104.80美元/桶；國際貴金屬期貨普遍下跌，Comex黃金期貨跌破1800美元/盎司關(guān)鍵價(jià)位，收?qǐng)?bào)1763.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.71%報(bào)19.135美元/盎司。

　　7月6日國內(nèi)商品期市開盤重挫，原油系領(lǐng)跌，截至早盤收盤，上期所原油期貨跌超8%，燃油跌近11%，LU跌超9%；能化品和有色金屬普跌，瀝青跌超7%，LPG、苯乙烯跌超6%；滬錫、銅、國際銅跌超5%；農(nóng)產(chǎn)品(000061)也跟隨下跌，生豬、紅棗、蘋果、均跌超4%。

　　A股市場上，主力資金持續(xù)撤離資源股，凈流出已超50億元，山煤國際(600546)、中國石油(601857)均遭主力資金凈賣出。有色股重挫，紫金礦業(yè)(601899)、中國鋁業(yè)(601600)均跌超3%。

　　油價(jià)崩盤的背后，是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的升溫。中信證券(600030)近日的一份研報(bào)預(yù)計(jì)，高通脹、貨幣緊縮疊加衰退擔(dān)憂已終結(jié)美股13年的長牛，隨著基本面的惡化，衰退交易料將貫穿下半年。

　　對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)，多家國際投行均發(fā)表了悲觀預(yù)測。摩根士丹利警告稱，受地緣沖突影響，美國經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)放緩之中，而且將比預(yù)期還要糟糕。

　　摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson在最新的報(bào)告中表示，鑒于美債收益率近期下跌，投資者預(yù)計(jì)通脹如在今年下半年見頂，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降低鷹派立場，但利率下降應(yīng)被理解為是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，而不是來自美聯(lián)儲(chǔ)的政策放松。

　　全球股市表現(xiàn)也反應(yīng)出市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒加劇。

　　周二美股低開高走，歐股收盤全線下跌，美元指數(shù)飆升，突破106，創(chuàng)近20年新高；盤中美國2年期和5年期國債收益率出現(xiàn)短暫倒掛。

　　根據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測，在消費(fèi)者信心創(chuàng)下歷史新低且利率飆升之后，美國未來12個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已飆升至38%。

　　高盛則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性為30%，在未來兩年內(nèi)陷入衰退的可能性約為50%。且美國股市進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)繼續(xù)加大，標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)進(jìn)一步下探至3600點(diǎn)。

　　中信證券報(bào)告分析稱，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策維度來看，雖然消費(fèi)品價(jià)格和薪資增速在下半年有望回落，但主導(dǎo)通脹預(yù)期的原油以及權(quán)重較大的租金價(jià)格粘性較強(qiáng)，短期制約貨幣政策空間；若3季度起實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速惡化，不排除美聯(lián)儲(chǔ)或被迫上調(diào)通脹跟蹤目標(biāo)，以緩解經(jīng)濟(jì)增長和金融體系穩(wěn)定性的壓力。

　　那么接下來市場將如何對(duì)衰退預(yù)期進(jìn)行定價(jià)？

　　在中信建投(601066)期貨分析師田亞雄認(rèn)為，空頭趨勢還在加速，而當(dāng)下仍處于海外需求的現(xiàn)實(shí)景氣轉(zhuǎn)臺(tái)，一種可能是，市場在衰退和通脹之間繼續(xù)搖擺，直到需求現(xiàn)實(shí)的急轉(zhuǎn)直線的發(fā)生；另一種可能是市場繼續(xù)提前定價(jià)，頂部已現(xiàn)的預(yù)期持續(xù)作用于價(jià)格，形成偏弱震蕩的格局，并在部分品種上兌現(xiàn)為空頭增倉和加速下行。

　　田亞雄預(yù)計(jì)，從更長的周期來看，需求的負(fù)反饋或進(jìn)一步加速商品下探的趨勢。