鋅策略觀點(diǎn)

　　昨日滬鋅維持震蕩，夜間小幅回調(diào)。近日上海、北京等地疫情再度發(fā)生，雖然疫情邊際影響較弱，但對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的負(fù)面影響。海外方面，目前歐洲天然氣及電價(jià)整體仍處在高位，冶煉企業(yè)也暫未有新的復(fù)產(chǎn)消息。國內(nèi)鋅市處于供需雙弱的狀態(tài)。目前國內(nèi)冶煉廠采購進(jìn)口礦較少，國內(nèi)鋅礦供應(yīng)亦受環(huán)保政策影響，年內(nèi)或?qū)⒕S持偏緊。近日廣西受暴雨影響，部分冶煉廠被迫停產(chǎn)，供應(yīng)端偏緊狀況延續(xù)。據(jù)SMM，6月中國精煉鋅產(chǎn)量為49.03萬噸，環(huán)比減少4.84%，同比減少3.48%。2022年1~6月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量為297.3萬噸，累計(jì)同比去年同期減少1.49%。需求方面，在政策支撐下，下半年需求仍有向好預(yù)期，但目前消費(fèi)表現(xiàn)不佳，終端消費(fèi)低迷使得鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比延續(xù)下滑，壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)成品庫存高企，開工下滑。價(jià)格方面，近期鋅價(jià)受宏觀市場(chǎng)情緒影響較重，短期建議以觀望為主。

　　■策略

　　單邊：中性。套利：中性。

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

　　鋁策略觀點(diǎn)

　　昨日鋁價(jià)日間延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，夜間略有企穩(wěn)跡象。近期市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)放緩以及鋁材出口回落有所擔(dān)憂，加之供應(yīng)端持續(xù)推進(jìn)投復(fù)產(chǎn)，累庫預(yù)期有所增強(qiáng)，需關(guān)注社會(huì)庫存變動(dòng)情況。海外方面，受能源價(jià)格干擾鋁廠仍有減產(chǎn)預(yù)期，復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，加上倫鋁庫存不斷刷新歷史低位，對(duì)倫鋁有一定支撐，但市場(chǎng)更關(guān)注需求走弱的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)鋁基本面維持強(qiáng)供弱需的局面，供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能突破4100萬噸。消費(fèi)方面，國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下需求走弱趨勢(shì)漸顯?？紤]到7-8月是行業(yè)小淡季，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋁下游開工維持低位。庫存方面，國內(nèi)社庫數(shù)據(jù)顯示去庫速度放緩，LME庫存持續(xù)下降。價(jià)格方面，國內(nèi)目前供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)而消費(fèi)表現(xiàn)不佳，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，短期內(nèi)建議觀望思路對(duì)待。

　　■策略

　　單邊：中性。套利：中性。

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。