華泰期貨石油瀝青日報(bào)20220712：原油反彈乏力，瀝青上行驅(qū)動(dòng)不足
摘要： 1、7月11日瀝青期貨下午盤收盤行情：主力BU2209合約下午收盤價(jià)4159元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)下跌16元，跌幅0.4%，持倉404579手，環(huán)比減少15887手，成交762885手，
1、7月11日瀝青期貨下午盤收盤行情：主力BU2209合約下午收盤價(jià)4159元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)下跌16元，跌幅0.4%，持倉404579手，環(huán)比減少15887手，成交762885手，環(huán)比增加129809手。
2、卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)：東北，4656-4756元/噸；山東，4200-4450元/噸；華南，4750-4850元/噸；華東，4650-4770元/噸。
■ 市場分析
近期原油受到宏觀面與資金面沖擊呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行，導(dǎo)致瀝青成本端支撐顯著轉(zhuǎn)弱。另一方面，瀝青自身基本面延續(xù)著供需兩弱的格局，低利潤環(huán)境下裝置開工負(fù)荷維持低位，而終端需求仍受到天氣以及項(xiàng)目資金緊張的制約，缺乏改善。但需要注意的是，雖然生產(chǎn)處于歷史同期低位，但近期已經(jīng)開始出現(xiàn)從底部回升的跡象，如果消費(fèi)增量兌現(xiàn)持續(xù)不及預(yù)期則去庫趨勢可能中斷?？偟膩砜矗?dāng)下市場主要是成本與供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)的邏輯，由于短期原油趨勢極不明朗，而供應(yīng)又有反彈跡象，對于BU而言上行驅(qū)動(dòng)不足，建議保持謹(jǐn)慎，短期觀望為主，等待原油端企穩(wěn)。如果未來原油價(jià)格轉(zhuǎn)為連續(xù)下跌態(tài)勢，可以考慮瀝青估值（裂解價(jià)差）的修復(fù)機(jī)會。
■ 策略
觀望；原油企穩(wěn)后逢低多BU主力合約；若原油持續(xù)下跌可逢低多BU-SC裂解價(jià)差
■ 風(fēng)險(xiǎn)
瀝青,BU
