豆油：空單減倉

　　隔夜豆油大幅回調(diào)，印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個(gè)月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預(yù)期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月8日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為95.25萬噸，環(huán)比減少1.77%,同比減少0.01%。建議空單減倉。

　　棕櫚油：空單滾動(dòng)操作

　　隔夜棕櫚油大幅回調(diào)，7月12日MPOB發(fā)布了6月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告，6月份馬棕產(chǎn)量為1545129噸，同比下降3.8%，環(huán)比上升5.76%，月度出口量為1193861噸，同比下降15.87%，環(huán)比下降13.26%，截至6月底，馬棕庫存為1655073噸，同比上升2.53%，環(huán)比上升8.76%。此前彭博/路透/CIMB對(duì)庫存預(yù)估值分別為172/171/160萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告中性偏空。印尼進(jìn)一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強(qiáng)，截至7月6日，印尼已批準(zhǔn)249萬噸棕櫚油出口，短期供應(yīng)大幅增加，另一方面，印尼計(jì)劃從7月20日起實(shí)施B35生柴計(jì)劃，對(duì)棕櫚油消費(fèi)形成支撐。馬來方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.78%,馬來政府預(yù)計(jì)未來1至2個(gè)月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復(fù)，疊加馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，三季度馬棕供應(yīng)將持續(xù)增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，7月上旬馬棕出口大幅走弱，ITS數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬棕出口較上月同期下降20.47%/15.24。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預(yù)期，加之美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，三季度油脂走勢(shì)或震蕩偏弱。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至7月8日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為25.51萬噸，環(huán)比增加18.32%，同比減少31.44%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議空單滾動(dòng)操作。