觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕09支撐3650，壓力4050。

　　現(xiàn)貨方面，1）7月18日，全國(guó)主要油廠豆粕成交11.56萬(wàn)噸，較上一交易日增加3.22萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交11.56萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差無成交。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查，第28周（7月9日至7月15日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為169.65萬(wàn)噸，開機(jī)率為58.97%，油廠實(shí)際開機(jī)率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至7月15日，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存516.95萬(wàn)噸，較上周減少32.69萬(wàn)噸，減幅5.95%；豆粕庫(kù)存107.76萬(wàn)噸，較上周增加2.99萬(wàn)噸，增幅2.85%。

　　消息面上：1）USDA天氣展望：高溫可能會(huì)進(jìn)入西部玉米帶和中南部，對(duì)各種夏季作物產(chǎn)生不利影響，尤其是那些進(jìn)入（或?qū)⑦M(jìn)入）生長(zhǎng)階段的作物。與此同時(shí)，大范圍降水將會(huì)減少，預(yù)計(jì)在未來5天內(nèi)，中部和南部平原以及遙遠(yuǎn)的西部將少雨或無雨。然而，在玉米帶，陣雨和雷雨可能帶來1至3英寸降雨量。本周初，幾場(chǎng)較大的陣雨可能會(huì)席卷美國(guó)北部地區(qū)2）USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月17日當(dāng)周，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為61%，低于預(yù)期，分析師平均預(yù)估為62%，前一周為62%，去年同期為60%；美豆開花率為48%，前一周為32%，去年同期為61%，五年均值為55%；美豆結(jié)莢率為14%，前一周為6%，去年同期為21%，五年均值為19%。3）USDA壓榨周報(bào)顯示，截至7月15日的一周，伊利諾伊州大豆壓榨利潤(rùn)為2.40美元，上周為2.65美元，去年同期為2.82美元。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：七月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告后，全球農(nóng)產(chǎn)品的需求均被不同程度下調(diào)，庫(kù)存大多調(diào)升，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅下挫。目前優(yōu)良率的交易和商品情緒成為當(dāng)下的主要驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)持續(xù)位于低位且植物油跌幅更大，階段性支撐豆粕。四季度南美大豆供應(yīng)不足的問題或再度進(jìn)入市場(chǎng)觀察。但隔夜市場(chǎng)美豆油強(qiáng)勢(shì)上行，抑制美豆粕走勢(shì)。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力10000，下方支撐8500；P2209上方壓力10000，下方支撐7500；OI209上方壓力12000，下方支撐10000。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，7月18日，豆油成交19000噸，棕櫚油成交2100噸，總成交比上一交易日減少12466噸，降幅37.14%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至7月15日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約92.19萬(wàn)噸，較上周減少3.06萬(wàn)噸，降幅3.21%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約31.86萬(wàn)噸，較上周增加6.35噸，增幅24.87%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫(kù)存16.7萬(wàn)噸，較上周減少2.15萬(wàn)噸，減幅11.87%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約17.92萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.15%。

　　消息面上，1）印尼貿(mào)易部長(zhǎng)稱，印尼將每?jī)芍苤贫ㄒ淮蜟PO參考價(jià)，但目前尚不清楚該國(guó)究竟何時(shí)會(huì)開始每?jī)芍芤淮喂糃PO參考價(jià)。2）一個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)周一表示，如果印尼想要將其不斷膨脹的庫(kù)存水平恢復(fù)到正常水平，印尼將不得不在 8 月底之前出口 600 萬(wàn)噸棕櫚油。3）SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬棕7月1-15日產(chǎn)量較上月同期下降12%，其中單產(chǎn)下滑13.03%，出油率增加0.19%。4）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月棕櫚油進(jìn)口量為7萬(wàn)噸，同比減少79.8%；中國(guó)1-6月棕櫚油進(jìn)口量總計(jì)為56萬(wàn)噸，同比下滑73.1%。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、拜登訪問沙特未得確定性增產(chǎn)承諾，俄羅斯向歐洲客戶宣布天然氣供應(yīng)遭遇不可抗力，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)更大幅度加息預(yù)期的降溫下延續(xù)回調(diào)，這令隔夜原油大幅反彈，對(duì)商品市場(chǎng)情緒形成較好帶動(dòng)。2、印尼免除未來一個(gè)半月的棕櫚油出口levy，在加速出口及去庫(kù)的預(yù)期下，昨日印尼CPO招標(biāo)價(jià)大幅跳漲近90美元/噸，出口報(bào)價(jià)隨之上漲明顯。最新消息稱印尼宣布將CPO參考價(jià)公布頻率調(diào)整為每?jī)芍芤淮?，預(yù)計(jì)印尼出口關(guān)稅也將很快迎來下調(diào)。

　　操作建議：宏觀及原油氛圍好轉(zhuǎn)帶動(dòng)包括植物油在內(nèi)的大宗商品反彈，持續(xù)性仍待觀察。棕櫚油如此強(qiáng)勢(shì)的報(bào)價(jià)對(duì)盤面雖有帶動(dòng)，但帶來印尼將如此吸引買家以實(shí)現(xiàn)去庫(kù)的問題。若印尼無法在未來一個(gè)半月里出口掉超過往年水平的600萬(wàn)噸棕櫚油，其庫(kù)存將難降至正常水平，或?qū)⒊掷m(xù)抑制棕櫚油價(jià)格漲幅。