棕櫚油：產(chǎn)地壓力未減 價格仍將反復(fù)

　　豆油：美豆天氣擾動 豆油震蕩走勢

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　AmSpec Agri：馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比降2%。外電7月20日消息，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為646,853噸，較6月同期的659,768噸減少2.0%。

　　SGS：馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比減少3.8%。外電7月20日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為570,050噸，較上月同期的592,423噸減少3.8%。

　　ITS：馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比減少9.6%。外電7月20日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services（簡稱ITS）周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為667,509噸，較6月同期的738,368噸減少9.6%。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1;豆油趨勢強(qiáng)度：-1

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼庫存壓力仍未消退，印尼政府階段性下調(diào)LEVY至0、并且把公布指導(dǎo)價的頻率從一個月一次改為一個月兩次，不過市場已經(jīng)對這些政策有所計(jì)價。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示馬來半島南部7月1-15日棕櫚油產(chǎn)量比6月同期降12%，7月馬來的棕櫚油產(chǎn)量可能較6月份下降；不過，由于印尼加速出口，馬來的出口受到影響，市場仍然預(yù)期馬來西亞棕櫚油7月份將繼續(xù)累庫。目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、預(yù)期馬來西亞持續(xù)累庫的偏空局面，印尼的基本面和政策利空市場已經(jīng)交易比較充分，只是在等待其國內(nèi)庫存壓力緩解；但是馬來的累庫壓力目前仍然還不太確定，且未被完全計(jì)價。

　　豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-190萬噸之間，目前豆油消費(fèi)屬于淡季，且預(yù)計(jì)華南將出現(xiàn)棕櫚油對豆油的替代，國內(nèi)豆油供應(yīng)基本充足。短期內(nèi)豆油走勢也受到CBOT大豆影響，目前國內(nèi)大豆的榨利差使得豆油維持高基差，要防范天氣沒有重大影響情況下CBOT大豆回落造成豆油價格下行的風(fēng)險。

　　菜油：9月份之前進(jìn)口端的菜油新增供應(yīng)有限，進(jìn)口菜油庫存持續(xù)下降。菜油上周走勢強(qiáng)于豆油和棕櫚油。不過隨著菜棕價差回到3300元/噸以上，加上菜油的進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，菜油的上漲動能在減弱。

　　短期內(nèi)，宏觀情緒和棕櫚油走勢仍主導(dǎo)油脂市場。美元指數(shù)和原油是現(xiàn)階段市場情緒的參考指標(biāo)，隨著美元指數(shù)高位回落，以及原油仍然偏強(qiáng)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，油脂板塊短期進(jìn)入震蕩走勢。由于印尼庫存壓力仍未緩解，且馬來累庫并未充分交易，美豆和加拿大菜籽目前來看整體長勢良好，也逐漸加大國際大豆和菜籽下行風(fēng)險，所以預(yù)計(jì)油脂價格仍有反復(fù)，而且要防范收獲季節(jié)油料作物下行對油脂的影響，短線操作上，建議觀望為主；中線來看，還是等待反彈結(jié)束后做空。