方正中期李彥森 陳臻 王駿

　　7月全球集運(yùn)市場(chǎng)并未如期上漲，而是持續(xù)承壓下跌。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)顯示從年初起運(yùn)價(jià)連續(xù)下跌17周，隨后反彈4周，之后再度連續(xù)下跌7周，7月下旬已跌破去年同期水平。南美航線一枝獨(dú)秀，是唯一保持運(yùn)價(jià)月環(huán)比上漲的航線，不過(guò)臨近7月底同樣沖高回落。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)包括長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，由于長(zhǎng)協(xié)價(jià)與即期價(jià)出現(xiàn)倒掛，所以中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)跌幅較緩，并未跌破去年同期水平。

　　具體到歐美航線，運(yùn)價(jià)陰跌不止，美西航線的跌幅遠(yuǎn)甚于歐洲航線。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息+縮表，歐洲央行超預(yù)期加息，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)不振，整體進(jìn)口需求大幅回落。美國(guó)進(jìn)口商擔(dān)心7月1日美西碼頭工人出現(xiàn)罷工情況，主動(dòng)將目的港改為美東港口，使得美西貨源大幅減少。中國(guó)多地零星疫情時(shí)有發(fā)生，諸多制造業(yè)訂單流失東盟和印度，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI再度跌破榮枯線，出口增速進(jìn)一步放緩。班輪公司為了穩(wěn)定市場(chǎng)，維持較高的停航率，且歐美供應(yīng)鏈系統(tǒng)爆發(fā)多起罷工事件，不過(guò)全球?qū)⒔?0個(gè)國(guó)家解除與新冠疫情所有的限制措施，船舶周轉(zhuǎn)效率大幅提升，實(shí)際艙位供給維持較高水平。在運(yùn)力供需逐漸趨向平衡情況下，高企的運(yùn)價(jià)不斷回落。

　　即便當(dāng)前已處于傳統(tǒng)集運(yùn)旺季，但在全球經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩，各大央行持續(xù)加息的情況，未來(lái)消費(fèi)依然不振。班輪公司在8月上中旬維持較高停航力度，但是全球已有77個(gè)國(guó)家宣布解除與疫情相關(guān)的所有入境限制，未來(lái)會(huì)有更多國(guó)家解除，即便存在階段性罷工事件，船舶周轉(zhuǎn)效率依然能大幅提升，實(shí)際運(yùn)力供給還是在增加。

　　總體來(lái)看，全球集運(yùn)市場(chǎng)下半年走勢(shì)不容樂(lè)觀，8月存在進(jìn)一步回落的可能性，下一波反彈有可能在等到中秋節(jié)和國(guó)慶長(zhǎng)假前，但是反彈時(shí)效會(huì)比較短。下半年亞歐和跨太平洋(601099)航線運(yùn)價(jià)中樞肯定將低于去年同期，甚至低于今年上半年，明年運(yùn)價(jià)有進(jìn)一步下挫風(fēng)險(xiǎn)。