行情綜述與操作建議

　　周一，TS2209漲0.19%，TF2209漲0.52%，T2209漲0.70%。理論上，貨幣政策的邊際放松利多短券、利空長券，邏輯在于對短期流動性預(yù)期及長期經(jīng)濟增長預(yù)期的修正。但我們認為：即使本月5年期以上品種LPR對稱式下調(diào)10BP，今年房貸利率的下降幅度也仍不及2012年及2014年，疊加當(dāng)前“斷貸事件”及居民預(yù)期的改變，我們認為本輪降息對商品房市場的修復(fù)是有限的、對經(jīng)濟增長的修復(fù)空間也是有限的，長端期債仍有機會。我們認為本輪10年期國債收益率的低點或突破2.60%。

　　期債建議多單繼續(xù)持有。

　　要點提示與現(xiàn)貨行情

　　要點提示：1.央行時隔7個月再度調(diào)降MLF和逆回購利率10bp。央行8月15日開展4000億元MLF操作（含對8月16日6000億元MLF到期的續(xù)做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個基點。

　　現(xiàn)貨行情：據(jù)交易中心報價，十年期國債活躍券220010收益率下行5.00BP至2.6800%，五年期國債活躍券210011下行6.50BP至2.3850%，兩年期國債活躍券220005收益率下行10.17BP至1.9783%。