鋼材：現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，市場震蕩上行

　　邏輯和觀點：

　　昨日期貨方面，螺紋主力合約2210收盤4153，跌幅0.10%。熱卷主力合約收于4050，跌幅0.78%。現(xiàn)貨方面，成交好轉(zhuǎn)，建材全國成交16.35萬噸，前一日成交13.49萬噸。

　　綜合來看：昨日現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，市場回暖情緒，盤面震蕩上行?；氐戒摬幕久鎭砜?，鋼材歷經(jīng)兩個月的下跌，以及在淡季表現(xiàn)出來的去庫韌性，我們認為產(chǎn)業(yè)鏈供需都得到了優(yōu)化，特別是建筑鋼材方面，在消費環(huán)比持平的情況下，只有通過價格傳導(dǎo)來扭轉(zhuǎn)庫存過度去化的趨勢。相比建筑材，板材的優(yōu)化程度不夠，造成板材比較弱，但是因為整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)的庫存下降，鋼企仍可能通過調(diào)節(jié)廢鋼和鐵水來調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，因此我們維持月度看漲格局。

　　策略：

　　單邊：螺紋看多、熱卷謹慎偏多

　　跨期：無

　　跨品種：做多成材利潤

　　期現(xiàn)：無

　　期權(quán)：無

　　關(guān)注及風(fēng)險點：疫情發(fā)展及防控政策實施情況、歐美通脹高企衰退擔憂持續(xù)、地產(chǎn)行業(yè)發(fā)酵、臺海風(fēng)險等。

　　鐵礦：限電影響較小，需求小幅增加

　　邏輯和觀點：

　　昨日鐵礦石2301合約縮量減倉低開高走，收于720.5元/噸，跌2元/噸，跌幅0.28%。青島港(601298)PB報762元/噸，跌1元/噸，超特報630元/噸，跌2元/噸，高低品價差132元/噸。昨日港口累計成交82萬噸，成交依舊偏弱。

　　截止昨日，Mysteel樣本鋼廠本周無新增檢修及復(fù)產(chǎn)信息，高爐復(fù)產(chǎn)力度放緩。目前華東及華南電爐受限電影響出現(xiàn)一定停產(chǎn)情況，一定程度上提振高爐螺紋的產(chǎn)出，即提振鐵水的需求。

　　整體來看，鐵礦供需雙弱，各環(huán)節(jié)總庫存小幅累積，當前鐵水產(chǎn)量的平衡點在230萬噸/日，高于則去庫，低于則累庫。鐵礦短期受鋼廠復(fù)產(chǎn)及補庫節(jié)奏放緩的影響，價格走勢震蕩偏弱，中期受地產(chǎn)悲觀預(yù)期和政策管控的影響， 價格上漲動力不足。

　　策略：

　　單邊：中性

　　跨品種：多鋼廠利潤

　　跨期：無

　　期現(xiàn)：無

　　期權(quán)：無

　　關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠復(fù)產(chǎn)及補庫情況，廢鋼的供應(yīng)及替代情況，宏觀經(jīng)濟及地產(chǎn)恢復(fù)情況等

　　雙焦：提漲二輪落地，雙焦偏強運行

　　邏輯和觀點：

　　焦炭方面：昨日焦炭2209合約偏強運行，盤面收于3000元/噸，上漲25元/噸，漲幅0.84%。現(xiàn)貨方面，河北、江蘇某主導(dǎo)焦企對焦炭價格上調(diào)220元/噸，開啟焦炭第二輪提漲，焦炭價格有所回升。供應(yīng)方面，焦企利潤修復(fù)，開工率有所提升，部分焦企有提產(chǎn)的情況，焦炭產(chǎn)量有所增加。需求方面，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)補庫，采購積極性回暖。庫存方面，場內(nèi)焦炭庫存大多普遍低位運行。港口方面，港口焦炭現(xiàn)貨震蕩偏強運行，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)港口準一級焦現(xiàn)貨報價2650-2700元/噸。

　　焦煤方面：昨日焦煤2209合約跟隨焦炭上漲，盤面收于2196元/噸，上漲26元/噸，漲幅1.2%?，F(xiàn)貨方面，煉焦煤市場平穩(wěn)運行。需求方面，鋼廠對焦炭需求較好，焦炭第二輪提漲基本落地，焦鋼企業(yè)適量補庫復(fù)產(chǎn)。進口蒙煤方面，口岸日通關(guān)車輛數(shù)較高，且監(jiān)管區(qū)庫存持續(xù)增多，日通關(guān)車輛出現(xiàn)大幅回落現(xiàn)象，蒙5原煤主流報價1500元/噸左右。

　　綜合來看，焦企利潤逐步修復(fù)，會對雙焦價格形成一定的支撐。但目前終端消費依舊低位運行，建材成交不及預(yù)期，焦企多謹慎按需采購，對后市仍有擔憂情緒，后期仍需關(guān)注粗鋼壓產(chǎn)的幅度以及終端需求和產(chǎn)業(yè)利潤修復(fù)情況，警惕市場情緒波動風(fēng)險，建議短期觀望為主。

　　焦炭方面：中性

　　焦煤方面：中性

　　跨品種：做多鋼廠利潤

　　期現(xiàn)：無

　　期權(quán)：無

　　關(guān)注及風(fēng)險點：壓產(chǎn)政策影響、消費能否回歸、疫情形勢、下游采購意愿、貨物發(fā)運情況、煤炭進出口政策等。

　　動力煤：銷售情況轉(zhuǎn)好 市場報價堅挺

　　市場要聞及數(shù)據(jù)：

　　期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，目前煤礦整體銷售情況較好，下游用煤企業(yè)采購量有所增加，礦端庫存較低，出貨情況良好，煤價穩(wěn)中有升。港口方面，終端剛性需求采購為主，受高溫天氣和水電不及預(yù)期，港口報價有所上漲，部分港口庫存偏低，存在補庫情況。進口煤方面，印尼煤炭供應(yīng)趨緊，后期或?qū)⑹站o出口政策，國內(nèi)進口煤需求有所增加，煤價堅挺。

　　需求與邏輯：近日氣溫普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用電需求高企，終端耗煤不斷攀升，創(chuàng)近年來新高，多地已實施限電政策，且范圍有所擴大。整體來看，限價保供政策壓力仍存，非電終端的需求低迷，市場整體看跌情緒蔓延?？紤]到期貨盤面上流動性嚴重不足，因此我們建議中性觀望。

　　策略：

　　單邊：中性觀望

　　期現(xiàn)：無

　　期權(quán)：無

　　關(guān)注及風(fēng)險點：政策的強力壓制，資金的情緒，港口市場煤重新累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進口超預(yù)期等。

　　玻璃純堿：上游仍有壓力，玻堿偏弱震蕩

　　邏輯和觀點：

　　玻璃方面，昨日主力玻璃2301合約震蕩偏弱，收于1517元/噸，跌37元/噸。現(xiàn)貨方面，昨日全國均價1712元/噸，環(huán)比增0.76%，今日浮法玻璃產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為86%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率85.28%。整體來看，玻璃市場部分地區(qū)產(chǎn)銷較上周有所轉(zhuǎn)弱，廠家?guī)齑骈_始顯著去化，現(xiàn)貨市場處于補庫階段，待本輪補庫結(jié)束后，玻璃價格仍將繼續(xù)跟隨地產(chǎn)端表現(xiàn)波動。隨著日度產(chǎn)銷走弱，玻璃看空對待。

　　純堿方面，昨日純堿主力合約2301震蕩偏弱，收于2343元/噸，跌33元/噸。現(xiàn)貨方面，華東地區(qū)輕質(zhì)堿報價均下調(diào)50元/噸，其他地區(qū)暫未有跟進。供應(yīng)方面，受全國各地電力供應(yīng)緊張的影響，純堿開工率下降。需求方面，地產(chǎn)端未大幅好轉(zhuǎn)前，仍無法完全緩解給玻璃市場帶來的負面影響，但光伏的投產(chǎn)有效對沖了浮法玻璃產(chǎn)線計劃內(nèi)的冷修減產(chǎn)，需求表現(xiàn)平穩(wěn)。庫存端仍舊維持在低位，在玻璃廠利潤和需求的改善下，一旦玻璃廠開始集中補庫，純堿短期價格將偏強運行，但受玻璃需求端遠期悲觀預(yù)期影響，純堿繼續(xù)維持中性預(yù)判。

　　策略：

　　玻璃方面：看空

　　純堿方面：中性

　　關(guān)注及風(fēng)險點：地產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟改善情況、疫情影響、玻璃產(chǎn)線計劃外冷修情況等。