油脂油料：預(yù)估后續(xù)震蕩為主

　　油料：隔夜美豆因舊季出口較好而小幅反彈，國(guó)內(nèi)豆粕同樣隨著交割臨近，舊季帶動(dòng)新季小幅上漲。隨著近月交割臨近，舊季大豆到港不足引發(fā)供給擔(dān)憂(yōu)，舊季大豆代表的9、11合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；此外受到當(dāng)前持續(xù)榨利低迷影響，華北部分地區(qū)計(jì)劃停機(jī)挺基差，支撐豆粕價(jià)格；對(duì)于新季豆粕，當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口及壓榨利潤(rùn)仍未給出，大豆采買(mǎi)進(jìn)度依舊偏低，供給預(yù)期緊張支撐價(jià)格，且近月的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了遠(yuǎn)月的情緒，但隨著美豆11月上市，單產(chǎn)水平的增加給予了美豆產(chǎn)量的支持，新季供給充裕的情況下，國(guó)內(nèi)蛋白粕利潤(rùn)的打開(kāi)方式可能是以原材料下跌的方式給出，蛋白粕價(jià)格可能也會(huì)跟隨原料螺旋走弱。對(duì)于后市的蛋白粕，在月間方面，由于供給量的明顯不同，月間價(jià)差將會(huì)持續(xù)保持在較高水平，當(dāng)前繼續(xù)月間操作價(jià)值較低；在品種替代方面，考慮水產(chǎn)方面將隨著八月結(jié)束后預(yù)期溫度的轉(zhuǎn)涼水產(chǎn)端養(yǎng)殖可能恢復(fù)帶動(dòng)菜粕消費(fèi)，性?xún)r(jià)比替代方面禽料中的蛋白添加也因?yàn)椴似傻男詢(xún)r(jià)比凸顯而向其轉(zhuǎn)移，考慮豆菜粕01價(jià)差在950附近存在做縮機(jī)會(huì)。

　　油脂：油脂隔夜繼續(xù)大幅下行，預(yù)期對(duì)近端到港的交易當(dāng)前來(lái)看基本已經(jīng)完成，預(yù)期價(jià)格短期繼續(xù)向下驅(qū)動(dòng)減弱，繼續(xù)出現(xiàn)明顯下跌可能性減小。對(duì)于后市，棕油端國(guó)內(nèi)邊際供給的明顯增加成為棕油主要的價(jià)格壓力。根據(jù)最近現(xiàn)貨成交表現(xiàn)來(lái)看，棕櫚油基差近兩日持續(xù)走弱，到港與替代消費(fèi)的減少成為基差走弱的主要原因。而對(duì)于豆油端，由于榨利低迷壓榨減少尤其華北部分主要消費(fèi)地區(qū)停機(jī)，盡管受相關(guān)油脂價(jià)格下跌影響豆油盤(pán)面可能略微承壓，但近期供給緊張情況下，預(yù)期豆油近端基差存在進(jìn)一步走強(qiáng)可能，并拉扯盤(pán)面價(jià)格。菜油端隨著俄烏出口的不斷修復(fù)，供給恢復(fù)令價(jià)格承壓。對(duì)于后市，考慮到油脂單邊波動(dòng)較大，單邊持倉(cāng)對(duì)入場(chǎng)時(shí)機(jī)要求很高，操作上建議短期01豆棕價(jià)差1100附近做擴(kuò)參與。