棕櫚油：庫(kù)存小幅增加 基差有所走弱

　　豆油：10000左右構(gòu)成短期阻力

　　【宏觀及行業(yè)新聞】

　　中國(guó)7月棕櫚油進(jìn)口量同比下滑逾12%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月棕櫚油進(jìn)口量為306,738.92噸，環(huán)比猛增逾300%，同比下滑逾12%。其中，自印尼進(jìn)口棕櫚油244,442.35噸，環(huán)比猛增468%，同比下滑5.3%。同期，自馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油62,235.19噸，環(huán)比增長(zhǎng)近100%，同比減少33.6%。

　　SPPOMA：8月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.96%。外電8月22日消息，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月1-20日馬來(lái)西亞油棕鮮果串單產(chǎn)較上月同期增加7.96%，出油率減少0.57%，棕櫚油產(chǎn)量增加4.96%。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示：截至2022年8月21日，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為57%，市場(chǎng)預(yù)期為58%，前一周為58%，去年同期為56%。

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域豆油商業(yè)庫(kù)存79.395萬(wàn)噸，較前一周減少2.045萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域棕櫚油商業(yè)庫(kù)存27.535萬(wàn)噸，較前一周增加3.19萬(wàn)噸；華東主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存12.17萬(wàn)噸，較前一周減少1.48萬(wàn)噸。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼的棕櫚油庫(kù)存仍然屬于歷史高位，而且馬來(lái)西亞也面臨繼續(xù)累庫(kù)。8-10月是傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期，即整個(gè)產(chǎn)地的供應(yīng)壓力仍然較大，這將限制產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的反彈高度。階段性來(lái)看，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格目前進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間3500-4500林吉特/噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油方面，繼續(xù)關(guān)注棕櫚油何時(shí)能夠集中到港，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存小幅上升，基差有所回落，但是目前到港量仍然不高，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格總體壓力不大，基差仍在1000元/噸左右。

　　豆油：國(guó)內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬(wàn)噸之間，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)有限，近期旺季備貨開(kāi)始，豆油庫(kù)存繼續(xù)下降；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫(kù)存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅(jiān)挺。接下來(lái)，主要關(guān)注棕櫚油集中到港后對(duì)豆油消費(fèi)的沖擊。國(guó)際豆油價(jià)格仍然較強(qiáng)，不過(guò)，隨著美豆產(chǎn)量越來(lái)越明朗，美豆豐產(chǎn)情況下CBOT大豆有下行風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?dòng)國(guó)際豆油價(jià)格下行。

　　菜油：9月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存預(yù)計(jì)將持續(xù)下降，這對(duì)菜油價(jià)格構(gòu)成支撐，不過(guò)，一方面菜油走勢(shì)仍然受到棕櫚油和豆油走勢(shì)影響，另一方面地方儲(chǔ)備的菜油輪換短期影響市場(chǎng)供需情況。

　　短期內(nèi)，市場(chǎng)主要關(guān)注國(guó)內(nèi)棕櫚油集中到港的時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)計(jì)集中到港后，國(guó)內(nèi)油脂的基差和油脂現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)有所走弱；中期來(lái)看，隨著全球的大豆和菜籽等油料作物供應(yīng)增加，以及國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。所以，操作上，建議背靠上周高點(diǎn)做空。