8月以來(lái)，因MTO利潤(rùn)深度虧損，導(dǎo)致多套甲醇裝置陸續(xù)降負(fù)、停車(chē)，甲醇價(jià)格從2600元/噸附近一路下跌，上周四開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)反彈。考慮到雖然近期MTO利潤(rùn)虧損有所修復(fù)，但仍處于大幅虧損狀態(tài)。因此，近期甲醇期價(jià)仍將受到壓制。

　　MTO裝置相繼停車(chē)

　　近日，因利潤(rùn)問(wèn)題導(dǎo)致多套MTO裝置相繼停車(chē)、降負(fù)。其中，南京誠(chéng)志一期近期已停車(chē)，江蘇盛虹、寧波富德、陽(yáng)煤恒通仍處于降負(fù)狀態(tài)，魯西8月11日起開(kāi)始檢修15—20天，興興8月15日開(kāi)始停車(chē)至月底。此外，新疆恒有19.96萬(wàn)噸MTP裝置于8月16日停車(chē)，預(yù)計(jì)9月10日重啟。筆者認(rèn)為，8月MTO需求將明顯縮減，如果后期MTO利潤(rùn)虧損再度擴(kuò)大，那么MTO需求有繼續(xù)縮減的可能。

　　傳統(tǒng)下游方面，甲醛方面，上周甲醛開(kāi)工率小幅回落至29.99%，臨近9月需求旺季，預(yù)計(jì)甲醛開(kāi)工窄幅振蕩。醋酸方面，8月醋酸檢修計(jì)劃相對(duì)較少，預(yù)計(jì)8月開(kāi)工相比7月有所提升。雖然8月傳統(tǒng)下游需求相比7月小幅提升，但受多套MTO裝置停車(chē)、降負(fù)的影響，預(yù)計(jì)8月整體需求相比7月將大幅下降。

　　開(kāi)工有提升的可能

　　8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工大幅下滑至65%附近。近日，西南地區(qū)高溫天氣導(dǎo)致瀘天化(000912)、卡貝樂(lè)、達(dá)鋼等多家甲醇裝置限制用電停產(chǎn)，至少停車(chē)至月底?？紤]到8月下旬計(jì)劃重啟產(chǎn)能較多，預(yù)計(jì)開(kāi)工有提升的可能，但8月產(chǎn)量將大概率低于7月。

　　從新增產(chǎn)能方面來(lái)看，寧夏鯤鵬60萬(wàn)噸煤制甲醇裝置計(jì)劃8月底投產(chǎn)，即使能順利投產(chǎn)，對(duì)8月新增供給量釋放也有限。從進(jìn)口方面來(lái)看，7月甲醇進(jìn)口量為125.18萬(wàn)噸。7月以來(lái)，中東、美洲等有多套甲醇裝置陸續(xù)檢修，導(dǎo)致外盤(pán)開(kāi)工創(chuàng)今年以來(lái)新低，并且伊朗運(yùn)力問(wèn)題導(dǎo)致7月裝船較少，預(yù)計(jì)8月甲醇進(jìn)口量相比7月將大幅縮減30萬(wàn)噸左右?？傊?月甲醇供給端有大幅縮減預(yù)期。

　　港口庫(kù)存大幅下滑

　　近兩周，港口庫(kù)存連續(xù)大幅下滑。上周港口庫(kù)存大幅下滑5.91萬(wàn)噸，至101.12萬(wàn)噸。雖然港口多套MTO裝置停車(chē)、降負(fù)，但8月中下旬甲醇到港較少。8月18日至9月4日，沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在41.84萬(wàn)—42萬(wàn)噸（按照固定船期正常到港的情況計(jì)算），但預(yù)計(jì)后期港口庫(kù)存難以大幅累積。另外，我國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為38.39萬(wàn)噸，較上期減少1.02萬(wàn)噸，樣本企業(yè)訂單待發(fā)23.90萬(wàn)噸，較上期增加1.14萬(wàn)噸。

　　根據(jù)以上分析，甲醇供需整體偏弱，加之近期MTO利潤(rùn)虧損幅度較大，預(yù)計(jì)甲醇2301合約價(jià)格難以大幅上行。而甲醇期貨2209合約臨近交割月，仍以交割邏輯為主。后市可關(guān)注國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工、MTO開(kāi)工以及伊朗運(yùn)力等問(wèn)題。（作者單位：大地期貨）