觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕01支撐3500，壓力4000。

　　現貨方面，1）據Mysteel調研，9月1日，全國主要油廠豆粕成交23.78萬噸，較上一交易日減少13.47萬噸，其中現貨成交13.48萬噸，遠月基差成交10.3萬噸。2）根據Mysteel農產品(000061)對全國主要油廠的調查，第34周（8月20日至8月26日）111家油廠大豆實際壓榨量為197.99萬噸，開機率為68.82%，油廠實際開機率略高于此前預期。3）據Mysteel監(jiān)測，截至8月26日，全國主要油廠大豆庫存534.61萬噸，較上周增加0.91萬噸，增幅0.17%；豆粕庫存68.9萬噸，較上周減少3.95萬噸，減幅5.42%。

　　消息面上：1）美國農業(yè)部表示，最早要到9月15日才會公布玉米、大豆和小麥等作物的每周出口銷售數據，這讓谷物交易商對近期海外需求一無所知。美國農業(yè)部正在努力推出一個新的數據報告系統(tǒng)，但在8月25日，該機構撤回當天發(fā)布的每周出口數據，此前新系統(tǒng)的技術失誤給農產品期貨市場造成不確定性。2）USDA民間出口商報告對未知目的地出口銷售39.6萬噸大豆，于2022/2023年度付運。3）USDA壓榨月報顯示，美國7月USDA豆油產量21.5797億磅，前值 20.7億磅；美國7月USDA大豆壓榨量544.0043萬噸，前值 522.2412萬噸，預期 541.6萬噸。

　　觀點總結：宏觀驅動美元指數大幅拉升，美豆承壓，而整體八月大豆買船放量或逐步緩解國內偏緊壓力。最新的PF田間巡查即便豆莢數量偏低的情況下，給出51.7蒲每英畝的單產預估實際是體現未來好天氣對每粒均重的良好預估，并依據fsa的面積公布上調美豆種植面積的預估，至此單產交易或難起波瀾，未來市場著重觀測當下的需求和南美售糧意愿，天氣預報顯示美國三角洲和南部干旱后有望轉濕，部分機構調研稱美豆長勢極好。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2301上方壓力60日線，下方支撐8850；P2301上方壓力60日線，下方支撐7650；OI301上方壓力60日線，下方支撐10200。

　　現貨方面， 1）據Mysteel調研，9月1日，豆油成交14800噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日減少29500噸，減幅66.59%。2）據Mysteel監(jiān)測，截至8月26日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約81.293萬噸，較上周增加1.898萬噸，增幅2.39%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約27.675萬噸，較上周增加0.14萬噸，增幅0.51%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存14.7萬噸，較上周增加4.6萬噸，增幅45.54%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約11.2萬噸，環(huán)比上周減少0.97萬噸，環(huán)比減少7.97%。

　　消息面上，1）SPPOMA：2022年8月馬來西亞棕櫚油單產增加3.06%，出油率減少0.61%，產量減少0.15%。2）AmSpec：馬來西亞8月棕櫚油出口量為1190848噸，較7月出口的1227118噸減少2.96%。SGS：預計馬來西亞8月棕櫚油出口量為1309801噸，較7月同期出口的1306393噸增加0.26%。3）歐盟27國2022年1-6月生柴進口自上年低水平增加44%至165萬噸，今年上半年歐盟對阿根廷豆油生柴(SME)進口同比增加50%。7-8月阿根廷生柴出口幾近停滯，但有消息稱對歐盟銷售25-30萬噸，船期在10-12月，加之近期宣布延長12.5%的生柴強摻有效期，這將提振未來幾周阿根廷生柴產量。

　　市場焦點：1、偏差的經濟數據及中國新增疫情封控，引發(fā)對需求的擔憂，包括原油及油脂在內的大宗商品普遍承壓。2、8月下旬強勢上漲收斂基差后，進入交割月的09油脂上行動力出現不足，對01油脂的支撐也出現減弱。此外，油脂遠月供應還面臨著棕櫚油供給增加及新季油籽上市的帶來的改善前景，這亦令其上行承壓。

　　操作建議：供應改善前景及偏差市場氛圍令短期油脂承壓，但基本面暫不支持油脂向下破位，且OPEC+會議在即，原油可能再度尋獲支撐，將限制油脂下行空間。