觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕01支撐3500，壓力4000。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月8日，全國(guó)主要油廠豆粕成交28.03萬(wàn)噸，較上一交易日增加0.51萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交10.53萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交17.5萬(wàn)噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查，第35周（8月27日至9月2日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為196.05萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為68.14%，油廠實(shí)際開(kāi)機(jī)率略高于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至9月2日，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存547.48萬(wàn)噸，較上周增加12.87萬(wàn)噸，增幅2.41%；豆粕庫(kù)存66.54萬(wàn)噸，較上周減少2.36萬(wàn)噸，減幅3.43%。

　　消息面上：1）USDA此前表示，最早要到9月15日才會(huì)恢復(fù)公布每周出口銷售數(shù)據(jù)，其正在努力推出一個(gè)新的數(shù)據(jù)報(bào)告系統(tǒng)。一項(xiàng)針對(duì)分析師的調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)估，截至9月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售料凈增70-160萬(wàn)噸。其中，2021/22年度大豆出口銷售量預(yù)計(jì)為凈減10萬(wàn)噸至凈增10萬(wàn)噸，2022/23年度大豆出口銷售料凈增80-150萬(wàn)噸。2）阿根廷羅薩里奧谷物交易所稱，在政府推出新的外匯激勵(lì)措施后，阿根廷大豆農(nóng)民在周一至周三期間售出310萬(wàn)噸大豆，比上周增加近五倍。此前，阿根廷農(nóng)民一直持有大量大豆庫(kù)存，以對(duì)沖通脹飆升可能導(dǎo)致本幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。該交易所表示，周三成交100萬(wàn)噸大豆，自政策生效以來(lái)，總交易量超過(guò)300萬(wàn)噸。上周，農(nóng)民僅出售66.7萬(wàn)噸大豆。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：隨著阿根廷的大豆出口刺激計(jì)劃出臺(tái)，或?qū)γ蓝钩隹谛谐芍匾獩_擊。最新的PF田間巡查即便豆莢數(shù)量偏低的情況下，給出51.7蒲每英畝的單產(chǎn)預(yù)估，至此單產(chǎn)交易或難起波瀾。下周將公布USDA9月預(yù)估，單產(chǎn)和種植面積或有調(diào)整。國(guó)內(nèi)階段性進(jìn)口大豆短缺或進(jìn)一步支撐現(xiàn)貨基差，近月合約11合約保持強(qiáng)勢(shì)。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2301上方壓力60日線，下方支撐8850；P2301上方壓力60日線，下方支撐7650；OI301上方壓力60日線，下方支撐10200。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月8日，豆油成交11500噸，棕櫚油成交0噸，總成交比上一交易日減少22600噸，減幅66.28%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至9月2日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約79.974萬(wàn)噸，較上周減少1.319萬(wàn)噸，減幅1.62%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約32.18萬(wàn)噸，較上周增加4.505萬(wàn)噸，增幅16.28%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫(kù)存11.97萬(wàn)噸，較上周減少2.73萬(wàn)噸，減幅18.57%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約9.85萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.05%。

　　消息面上，1）主流機(jī)構(gòu)對(duì)馬棕8月平衡表的預(yù)估：彭博預(yù)計(jì)產(chǎn)量170萬(wàn)噸（環(huán)比增8%），出口132萬(wàn)噸（持平），月末庫(kù)存205萬(wàn)噸（16%）；路透預(yù)計(jì)產(chǎn)量170萬(wàn)噸（環(huán)比增8%），出口132萬(wàn)噸（持平），月末庫(kù)存203萬(wàn)噸（15%）；Sunvin預(yù)計(jì)產(chǎn)量170萬(wàn)噸（環(huán)比增8%），出口128萬(wàn)噸（-3%），月末庫(kù)存208萬(wàn)噸（17%）。2）MPOA預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2022年毛棕櫚油產(chǎn)量為1800萬(wàn)噸，較此前預(yù)估進(jìn)一步下調(diào)，因外國(guó)工人延遲入境持續(xù)影響棕櫚油產(chǎn)量。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、臨近USDA及MPOB兩份月報(bào)，且國(guó)內(nèi)即將開(kāi)啟中秋假期，市場(chǎng)情緒或偏謹(jǐn)慎。2、阿根廷繼續(xù)在優(yōu)惠匯率下積極賣貨，增加新作美豆銷售壓力，美盤走勢(shì)受到壓制。3、庫(kù)存壓力仍存，印尼CPO招標(biāo)價(jià)上漲乏力，疊加馬棕有望加速累庫(kù)至200萬(wàn)噸以上，棕櫚油走勢(shì)承壓。

　　操作建議：隨著油價(jià)有所企穩(wěn)，疊加節(jié)前空頭止盈意愿增長(zhǎng)，短線油脂或小幅反彈。