焦煤：震蕩運(yùn)行，等待驅(qū)動(dòng)

　　上周焦煤震蕩偏強(qiáng)，臨近周末偏強(qiáng)運(yùn)行。宏觀面，社融數(shù)據(jù)發(fā)布，環(huán)比增加，結(jié)構(gòu)也有一定改善，但是這個(gè)反彈力度還不足以稱為全面改善，也難以對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生支撐；另外出口的數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不太好，8月出口金額同比回落12%，海外需求有所減少。消息面，節(jié)假日中的疫情又有所發(fā)酵，預(yù)計(jì)對(duì)需求端的影響大于供給端的影響。

　　焦煤基本面方面，鐵水依然延續(xù)高位，目前的焦煤處于供需平衡的位置，沒(méi)有出現(xiàn)很大的供需矛盾。我們也看到焦煤也主要以跟隨黑色板塊波動(dòng)為主，自己的驅(qū)動(dòng)偏弱。近來(lái)蒙古鐵路通關(guān)，且通關(guān)車輛也創(chuàng)下新高，進(jìn)口的增量十分明顯。短期內(nèi)，以9月份的時(shí)間維度看，需要等待鋼材旺季的驗(yàn)證，中長(zhǎng)期依然偏空看待。

　　焦炭：多空交織，震蕩運(yùn)行

　　上周焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。中秋三天，鋼材市場(chǎng)方面不溫不火，部分現(xiàn)貨小漲，但是總體成交偏弱，觀望情緒濃厚。

　　焦炭基本面方面，鐵水繼續(xù)增加，但是增量明顯減少，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)開(kāi)始見(jiàn)頂，短期鐵水產(chǎn)量高位焦炭剛需尚可，往9月后看有回落趨勢(shì)。鋼廠利潤(rùn)方面，低利潤(rùn)繼續(xù)壓制原料空間，且最近鐵礦漲幅較多，更加抑制了焦炭的上方空間?，F(xiàn)貨焦化利潤(rùn)方面，依然處于提降周期內(nèi)，以一輪100元/噸的降幅來(lái)看，盤面已經(jīng)反應(yīng)了3到4輪提降，下方空間亦有限。

　　整體來(lái)看，焦炭多空交織，8月份以來(lái)始終震蕩運(yùn)行，沒(méi)有單邊趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)依然維持震蕩格局。后續(xù)需要關(guān)注鋼材需求、二十大會(huì)議以及疫情情況。