棕櫚油：偏多思路

　　8月份MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量為172.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升9.67%，出口量為129.97萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.94%，期末庫(kù)存為209.47萬(wàn)噸，環(huán)比上升18.16%，期末庫(kù)存基本符合市場(chǎng)預(yù)期，庫(kù)存回升利空在此前基本得到消化。產(chǎn)量方面，9月上旬馬棕產(chǎn)量季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.23%，出口方面，8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國(guó)內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開(kāi)，此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日，印尼棕櫚油出口與馬棕出口競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，但9月上旬馬棕出口好于預(yù)期，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-10日馬棕出口交上月同期增加16.2%/9.3%，此外，6月份印尼棕櫚油庫(kù)存降至668萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.6%，降庫(kù)速度快于預(yù)期，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至9月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為32.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.28%，同比減少12.34%，棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解。建議偏多思路。

　　豆油：偏多思路

　　USDA9月供需報(bào)告中美豆產(chǎn)量下調(diào)414萬(wàn)噸，下調(diào)幅度超預(yù)期，報(bào)告發(fā)布后美豆油大幅上漲。2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預(yù)期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫(kù)存連續(xù)第五個(gè)月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國(guó)際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫(kù)存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)內(nèi)方面，8-10月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應(yīng)放緩，本周豆油庫(kù)存小幅下降，庫(kù)存水平相對(duì)往年仍處低位，截至9月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.974萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.62%,同比減少10.93%，8、9月份進(jìn)口大豆到港減少，后期豆油庫(kù)存仍有下降空間。建議偏多思路。 期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。