焦炭：上周在成材表需偏弱下，仍偏強上行，主要在于需求端鐵水增產(chǎn)持續(xù)，另外原料煤受動力煤與安監(jiān)趨嚴的預期影響支撐轉(zhuǎn)強。基本面來看，剛性供需偏緊，港口貿(mào)易商情緒略回暖，為完成訂單量的貿(mào)易商抄底采購，采銷供需略偏松，樣本總庫存與焦企庫存呈現(xiàn)小幅累積。如原料煤供給進一步收縮，或鋼材利潤擴張，現(xiàn)貨存在上行驅(qū)動。盤面來看成材基本無利潤，短線繼續(xù)上行空間有限或偏強震蕩。本周重點關注在節(jié)日與臺風影響消退后成材表需表現(xiàn)情況，如未有超預期表現(xiàn)，盤面上行空間仍受限或維持穩(wěn)中偏強運行，建議觀望并關注逢高做空機會，如需求超預期則逢低做多。另關注煤礦與焦企是否有大力度行政限產(chǎn)，由于鋼廠原料庫存偏低，將間接導致鋼廠產(chǎn)量下滑利潤擴張，帶動雙焦上漲。 焦煤：上周盤面偏強勢，主要在于動力煤估值轉(zhuǎn)強并影響蒙煤進口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)差，高煤價也導致風化煤進口利潤高于焦煤，雖然通關仍穩(wěn)步抬升，但實際進口供給下降，鐵水與焦煤平衡點再度回落至230水平，而鋼廠續(xù)增產(chǎn)至238，另外臨近20大煤礦安監(jiān)持續(xù)走嚴，近期鐵礦發(fā)生較大事故，不排除存在大面積限產(chǎn)可能，供給端進一步收縮的擔憂讓焦煤重回產(chǎn)業(yè)鏈最強勢品種?，F(xiàn)貨低位反彈，焦企與中間商采購回暖，煤礦庫存轉(zhuǎn)為下降，采銷供需也同步轉(zhuǎn)緊，現(xiàn)貨存在上行驅(qū)動，不過缺乏空間。盤面同樣呈現(xiàn)貼水，但成材盤面基本無利潤，上方空間也待打卡，短線盤面或偏強震蕩，強度關注成材表需與煤礦限產(chǎn)力度，如表需超預期或限產(chǎn)力度大導致焦鋼企被動減產(chǎn)，那么焦煤存在較大上行空間，反之盤面或維持高位震蕩，可以開始關注20大后供給修復終端需求觸頂，中長線做空機會。