觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆11支撐1300，壓力1500；豆粕01支撐3500，壓力4080。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月20日，全國主要油廠豆粕成交27.73萬噸，較上一交易日減少16.5萬噸，其中現(xiàn)貨成交14.53萬噸，遠(yuǎn)月基差成交13.2萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國主要油廠的調(diào)查，第37周（9月10日至9月16日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為180.54萬噸，開機(jī)率為62.75%，油廠實(shí)際開機(jī)率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至9月16日，全國主要油廠大豆庫存463.26萬噸，較上周減少1.73萬噸，減幅0.37%；豆粕庫存47.49萬噸，較上周減少3.67萬噸，減幅7.17%。

　　消息面上：1）阿根廷農(nóng)業(yè)部周二表示，在一系列旨在激勵(lì)出口的措施之下，上周阿根廷農(nóng)民繼續(xù)出售庫存大豆，已售出2021/2022年度大豆的61.8%。官方數(shù)據(jù)顯示，9月8日至14日，阿根廷農(nóng)戶出售2021/2022年度大豆230萬噸，高于之前一周的210萬噸。本周二，阿根廷央行收緊了享受特殊匯率的種植者的外匯準(zhǔn)入政策。阿根廷油籽壓榨商及出口企業(yè)商會(huì)主席Gustavo ldigoras表示，此舉可能會(huì)抑制本周的銷售量。2）帕拉納州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)廳Dera表示，截至本周一，帕拉納州2022/23年度大豆播種率達(dá)到6%，高于上年同期水平。截至周一的大豆播種面積為34.36萬公頃，年度總面積預(yù)計(jì)為573萬公頃，Deral初步預(yù)測今年該州產(chǎn)量將大幅回升至創(chuàng)紀(jì)錄的2,150萬噸，上年度作物受干旱影響較大。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：黑海局勢(shì)擾動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品，此前跌回年初水平的小麥再度大幅收漲帶動(dòng)美盤農(nóng)產(chǎn)品大漲。超預(yù)期的因素同步出現(xiàn)在種植面積和單產(chǎn)兩端，且雙雙利好，美豆新季產(chǎn)量預(yù)期從45.31億蒲下降至43.78億蒲，即便同步下調(diào)壓榨和出口，期末庫存預(yù)估進(jìn)一步走低至2億蒲附近，未來重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口升貼水的更新。疊加當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口大豆到港不足的現(xiàn)實(shí)，豆粕高基差有望延續(xù)，11-1正套再度收漲，11月底或迎來大量到港抑制基差。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2301上方壓力60日線，下方支撐8850；P2301上方壓力60日線，下方支撐7650；OI301上方壓力60日線，下方支撐10200。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，9月20日，豆油成交62000噸，棕櫚油成交3700噸，總成交比上一交易日增加29700噸，增幅82.5%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至9月16日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約80.89萬噸，較上周增加2.46萬噸，漲幅3.14%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約36.36萬噸，較上周增加3.73萬噸，增幅11.43%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存4.6萬噸，較上周減少2.2萬噸，減幅32.35%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約9.30萬噸，環(huán)比上周增加0.05萬噸，環(huán)比增加0.54%。

　　消息面上，1）船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為950,827噸，較上月同期的728,165噸增加30.6%。獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為866,984噸，較上月同期的622,180噸增加39.4%。2）Sunvin Group的分析師Sandeep Bajoria稱，自印尼棕櫚油價(jià)格變得有競爭力以來，印度進(jìn)口商的采購量一直在增加，因該國的假日季需求即將到來?！拔覀冾A(yù)計(jì)8至11月期間，印度料進(jìn)口大約200萬噸棕櫚油，如果該預(yù)估應(yīng)驗(yàn)，則印度自印尼的棕櫚油進(jìn)口量較此前四個(gè)月(4-7月期間)水平大幅增加兩倍。”3）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國8月油菜籽進(jìn)口量為62,603.96噸，環(huán)比下滑36.16%，同比下滑66.05%；8月菜籽粕進(jìn)口量為215,797.11噸，環(huán)比增長28%，同比增長7.47%。；8月菜籽油進(jìn)口量為54,052.80噸，環(huán)比下滑19.78%，同比銳減59.92%。

　　市場焦點(diǎn)：1、在近兩周優(yōu)惠匯率刺激農(nóng)戶積極銷售后，阿根廷央行收緊大豆出口商外匯準(zhǔn)入政策，或抑制后續(xù)大豆銷售量，此外黑海局勢(shì)擾動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品市場，這令隔夜美盤有所反彈。2、船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱馬棕9月1-20日棕櫚油出口較上月同期增長30.58%-39.35%，印度積極為10月下旬的排燈節(jié)備貨，在棕櫚油價(jià)格大幅貼水豆油的情況下，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)印度8-11月棕櫚油進(jìn)口量將達(dá)到200萬噸。雖然棕櫚油產(chǎn)量仍處在季節(jié)性增長期，但如此旺盛的需求仍對(duì)價(jià)格形成支撐。

　　操作建議：連續(xù)回調(diào)后，供需端的邊際改善或?qū)r(jià)格形成一定支撐，關(guān)注前低附近表現(xiàn)。