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　　【導(dǎo)語】國慶前夕豆油現(xiàn)貨緊缺，基差高壘，讓本該備貨的貿(mào)易商以及油廠望而卻步，沒曾想節(jié)中的OPEC+大幅減產(chǎn)決定，帶動(dòng)油脂產(chǎn)業(yè)鏈的整體上漲，節(jié)后供應(yīng)端依然緊張，預(yù)判盤面上漲的預(yù)期愈演愈烈，更是到了如今的1800元/噸左右的高價(jià)，那近期臨近11合約的交割，基差價(jià)格又該如何發(fā)展呢？豆油后期走勢面臨的利多利空點(diǎn)又有哪些呢？

　　節(jié)前市場供應(yīng)端現(xiàn)貨較為緊缺，基差較高，9月30日，華東現(xiàn)貨基差為1500-1550元/噸，華北現(xiàn)貨基差為1460-1580元/噸，華南現(xiàn)貨基差為1250元/噸，全國一豆均價(jià)為為10233元/噸；節(jié)后至上周五10月14日，華東現(xiàn)貨基差已至1850元/噸，華北現(xiàn)貨基差為1530元/噸，華南現(xiàn)貨基差為1880元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為11300元/噸，總體來說，華東現(xiàn)貨基差較節(jié)前上漲300-350元/噸，華北尚在范圍之內(nèi)，華南現(xiàn)貨基差較節(jié)前上漲630元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格方面，全國一豆均價(jià)較節(jié)前上漲1067元/噸。

　　由此可見，豆油現(xiàn)貨緊缺，引發(fā)了一系列的基差等的上漲，那么接下來的一系列問題也來啦。

　　問題一：面對高基差，近期市場需求幾何呢？現(xiàn)貨基差價(jià)格方面還會有所調(diào)整嗎？

　　其實(shí)是這樣的，近期市場已經(jīng)給出了答案，現(xiàn)在已經(jīng)有所調(diào)整，華北、山東、華南、華東等基差已有下跌趨勢，一方面本來今年整體經(jīng)濟(jì)不算景氣，貿(mào)易商已將需求壓縮到了剛需，以及市場不確定因素較多，風(fēng)險(xiǎn)自然較大，因此基差偏高更是限制了下游的需求；所以另一方面，11月為交割月，非產(chǎn)業(yè)客戶已開始移倉換月，期現(xiàn)的價(jià)格開始逐步回歸，那基差做出調(diào)整也是必然的，因此基差方面會有逐步下跌的預(yù)期。

　　問題二：那接下來，究竟什么時(shí)間會舒緩現(xiàn)在的這種局勢呢？

　　我想是這樣的，前期因?yàn)槎頌鯖_突導(dǎo)致能源以及原油的上漲，帶動(dòng)生柴的上漲，因豆油作為歐洲美國生柴原料的添加，從而拉動(dòng)豆油以及上游大豆原材料的上漲，因此導(dǎo)致國內(nèi)的負(fù)利壓榨，制約了大家大豆的買船意愿，從而形成了現(xiàn)階段較為緊張的趨勢，隨著北美大豆的逐步上市，國內(nèi)榨利的逐步恢復(fù)，買船意愿逐步提高，像現(xiàn)階段10月份的大豆到崗預(yù)計(jì)為570萬噸左右，還是偏少的，而11月大豆預(yù)計(jì)到崗為960萬噸，12月份的大豆到崗預(yù)計(jì)為860萬噸，也就是在11月中后期這種緊張的趨勢將會逐步得到緩解。

　　問題三：現(xiàn)階段無論是國外宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒的影響，還是馬上得到緩解的豆油緊張趨勢，都對價(jià)格產(chǎn)生的是利空影響，那接下來還有什么有利的因素來提振豆油的價(jià)格嗎？

　　是的，從現(xiàn)在來看確實(shí)是這樣的，但是可能還會有幾點(diǎn)轉(zhuǎn)機(jī)，從國際方面來看，10月12日的美國USDA報(bào)告，大豆產(chǎn)量還是有所減少的，超出了大家對于上漲的預(yù)期，因此對于大豆和豆油來說是有所提振的，以及10月13日發(fā)布的9月CPI同比上漲8.2%；美國9月CPI環(huán)比上漲0.4%，雖是對市場產(chǎn)生利空的情緒，但是，當(dāng)時(shí)盤面也沒有馬上下跌，大家也在想是否已將11月份的美聯(lián)儲加息后的預(yù)期反應(yīng)在了盤面，也就是說國外也在尋求有利的因素去緩解現(xiàn)有趨勢，因此可能成為后期提振價(jià)格的動(dòng)力。第二點(diǎn)俄烏沖突持續(xù)，能源方面緊缺后，是否還能釋放新一波有利帶動(dòng)呢？第三點(diǎn)就是現(xiàn)在正值南美大豆種植期，近幾年天氣方面的影響不容忽視，拉尼娜等影響，是否也可作為后期上漲動(dòng)力呢？國內(nèi)方面，今年由于新冠疫情的影響大豆到崗卸港的時(shí)間的不確定性，以及或者時(shí)間的拉長，也許短期內(nèi)這種情況不會得到緩解，到崗時(shí)間持續(xù)拉長？會對國內(nèi)大豆庫存的補(bǔ)充較為緩慢，因此是否也可作為價(jià)格的支撐呢？且剛剛過去的夏季并非為油脂的旺季，那四季度下游需求如有好轉(zhuǎn)，是否也可加大下游的需求，從而有所帶動(dòng)呢？

　　綜上所述不過是個(gè)人觀點(diǎn)，市場實(shí)時(shí)發(fā)展，所面臨的問題接踵而至，雖有預(yù)期，但還是要根據(jù)實(shí)際的發(fā)展，希望大家還是根據(jù)自身情況，謹(jǐn)慎為上。