光大期貨【鋁】：供給緊縮庫存續(xù)降 鋁價(jià)止跌反彈
摘要： 進(jìn)入十一月鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，4日滬鋁收至18385元/噸，周度跌幅1.72%。1．供給：10月初國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4028萬噸，預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量在346萬噸。廣西、內(nèi)蒙、四川白音華、貴州元豪等鋁廠持續(xù)提供
進(jìn)入十一月鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，4日滬鋁收至18385元/噸，周度跌幅1.72%。
1．供給：10月初國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4028萬噸，預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量在346萬噸。廣西、內(nèi)蒙、四川白音華、貴州元豪等鋁廠持續(xù)提供復(fù)產(chǎn)增量。因西南枯水季影響，云南因限電停槽規(guī)模18%有擴(kuò)大可能。北方采暖季將至，河南等地鋁廠存在10%減產(chǎn)規(guī)模。
2．需求：板帶訂單回暖，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)周度開工率上漲1.2%至67.2%。鞏義地區(qū)管控放松，物流回歸正常，鋁板帶周度開工率上漲6.2%至79.6%，鋁線纜周度開工率上漲2%至58.2%。鋁型材開工率下滑1.2%至66.8%，原生鋁合金開工率持穩(wěn)在64%，再生鋁合金持穩(wěn)在51.6%，鋁箔開工率持穩(wěn)在83.3%。鋁棒各地加工費(fèi)漲跌不一，河南無錫持穩(wěn)，新疆廣東包頭小幅下調(diào)20-30元/噸，臨沂上調(diào)80元/噸；鋁桿加工費(fèi)持穩(wěn)，鋁合金全線下調(diào)100-350元/噸。
3．庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫1.3萬噸至57.4萬噸；滬鋁去庫1.68萬噸至16.16萬噸。社會庫存方面，上周氧化鋁去庫1.8噸至28.8萬噸；鋁錠去庫4.1萬噸至58萬噸；鋁棒累庫0.35萬噸至6.35萬噸。
4． 觀點(diǎn)：國內(nèi)枯水季和采暖季疊加影響，云南及河南等地存在減產(chǎn)壓力；多地管控逐步放松、開工開始轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨運(yùn)輸流通整體偏緊，當(dāng)前升水?dāng)U至30元、且有繼續(xù)走擴(kuò)趨勢；國內(nèi)社會庫存延續(xù)調(diào)降節(jié)奏，已至年內(nèi)新低位。預(yù)計(jì)近期供給邊際轉(zhuǎn)弱、需求邊際走強(qiáng)下鋁價(jià)存在止跌上行動力。近期海外消息較多，盤面有大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)社庫情況和LME制裁最終結(jié)果。
開工率
