【盤面回顧】隔夜盤面受需求預(yù)期疲弱影響盤面維持弱勢，棕櫚油由于價格相對低位表現(xiàn)較為抗跌，豆油及菜油由于供給好轉(zhuǎn)預(yù)期下跌較明顯

　　【庫存信息】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，豆油本周庫存75.3萬噸，環(huán)比上周增加0.96萬噸；棕櫚油本周庫存102.45萬噸，環(huán)比上周增加2.5萬噸；菜油華東加廣西本周庫存13.83，環(huán)比上周減少0.19萬噸。

　　【供需分析】對于后續(xù)三大油脂，整體來看年末的消費情況可能會是旺季不旺的局面，壓制植物油上方的空間；此外由于印度在11月進(jìn)行了大量的油脂進(jìn)口，后續(xù)進(jìn)口需求可能會階段性下降，限制國際植物油的價格水平，從進(jìn)口成本方面對我國植物油價格形成抑制。對于05合約，三大油脂的預(yù)期供給均可能會有明顯的緩解：棕櫚油方面，當(dāng)前我國棕櫚油進(jìn)口買船及庫存均有較高的水平，后續(xù)供給考慮短期不存在短缺的問題，因此后市依舊震蕩偏空看待；豆油方面，后續(xù)隨著大豆到港量繼續(xù)邊際增加，豆油的供給同樣存在預(yù)期轉(zhuǎn)好的空間，但當(dāng)前由于我國豆油的庫存依舊在近五年最低位置，且相比冬季棕櫚油絕對的季節(jié)性消費淡季，豆油的消費情況會好于棕櫚油，因此豆油相比棕櫚油表現(xiàn)可能會略微偏強，短期豆棕價差依舊可能保持在較高水平；菜油方面，由于01菜油的緊張可能使得1-5月差再次走擴，隨著春節(jié)過后，進(jìn)口菜籽的不斷到港及壓榨，將會使得菜油后續(xù)的供給不斷邊際好轉(zhuǎn)，抑制03及05菜油的價格。

　　【策略觀點】建議逢高布空03棕櫚油及菜油，暫時等待05豆棕價差做空機會。

　　【風(fēng)險點】能源價格的大幅上漲、生物柴油的政策利好。