棉花觀點(diǎn)

　　■ 市場(chǎng)分析

　　期貨方面，昨日收盤棉花2305合約14780元/噸，較前日下跌135元/噸，跌幅0.91%。持倉量733247手，倉單數(shù)11034張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)15527元/噸，較前日上漲88元/噸。現(xiàn)貨基差CF05+750，較前日上漲230。全國均價(jià)15927元/噸，較前日下跌4元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+1150，較前日上漲130。

　　國際方面，上月前期美國出口數(shù)據(jù)下滑，但隨著美元走弱和原油價(jià)格的上漲帶動(dòng)了美棉的價(jià)格上行，之后伴隨出口數(shù)據(jù)的持續(xù)轉(zhuǎn)好，疊加新年度美棉種植意愿的下降以及USDA對(duì)印度，巴西等國的產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)又給棉花價(jià)格帶來了一定的支撐。另外，上月末的美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP落地，但基本符合市場(chǎng)預(yù)期，因此并未引起劇烈的波動(dòng)，整體價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。國內(nèi)方面，在政策端放開后生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)，加之春節(jié)期間出行和消費(fèi)需求的明顯增加，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，樂觀情緒的主導(dǎo)下鄭棉價(jià)格一路上行。下游積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)、消費(fèi)持續(xù)向好或?qū)γ迌r(jià)提供進(jìn)一步的支撐。但在目前下游訂單量并沒有大幅增加，供應(yīng)端壓力也沒有看到顯著緩解的情況下，后期需持續(xù)關(guān)注下游廠商的訂單增加情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭棉價(jià)格或仍將維持震蕩格局。

　　■ 策略

　　單邊中性

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　無

　　紙漿觀點(diǎn)

　　■ 市場(chǎng)分析

　　期貨方面，昨日收盤紙漿2305合約6754元/噸，較前日下跌56元，跌幅0.82%。現(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格7100元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05+350，相較前一日上漲10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿7150元/噸，較前一日下跌50元/噸。現(xiàn)貨基差sp05+400，相較前一日上漲10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿7150元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05+400，相較前一日上漲10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格7650元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp05+900，相較前一日上漲10。

　　截至1月底，各港口紙漿庫存173.27萬噸，較上月增長(zhǎng)4.9%，總體庫存量維持窄幅整理態(tài)勢(shì)。近期匯率已下降至6.80附近，進(jìn)口成本有所下降，但仍然維持高位，紙漿金融屬性較強(qiáng)，需要密切關(guān)注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。上月國際新一輪外盤價(jià)格有所上調(diào)，且主流漿廠計(jì)劃外的停產(chǎn)消息也對(duì)紙漿市場(chǎng)有所刺激，下游紙廠開工率均有提升，尤其是生活用紙開工率較一月最后一周提升了24.28%，對(duì)紙漿價(jià)格起到一定的支撐作用，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)紙漿將維持震蕩態(tài)勢(shì)。

　　■ 策略

　　單邊中性

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　無