4月4日，上期所和上海國際能源交易中心宣布，自2023年4月6日（周四）收盤結(jié)算時(shí)起，調(diào)整11個(gè)品種的保證金比例和漲跌停板幅度。市場人士表示，交易所下調(diào)交易保證金比例及漲跌停板幅度，有助于降低實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理資金成本，釋放企業(yè)流動資金，幫助企業(yè)經(jīng)營提質(zhì)增效。

　　另外，此舉也有利于改善期貨市場流動性，提高期貨市場運(yùn)行效率，促進(jìn)期貨市場期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮，為實(shí)體企業(yè)營造更好的套期保值環(huán)境。

　　鎳期貨合約調(diào)整幅度最大，下調(diào)7個(gè)百分點(diǎn)

　　據(jù)公告顯示，鎳、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%，其中鎳期貨保證金、漲跌停板幅度各下調(diào)7個(gè)百分點(diǎn)，為本次調(diào)整幅度最大的品種。低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%。

　　國投安信期貨有色首席研究員肖靜表示，2022年3月國外鎳價(jià)出現(xiàn)異常波動，上期所依規(guī)采取了發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示函、動態(tài)調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)、提板擴(kuò)保等手段，有效維護(hù)了市場交易秩序，為全球價(jià)格回歸理性提供參考。

　　今年，隨著我國電解鎳新建產(chǎn)能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產(chǎn)業(yè)需求放緩，市場對電解鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂降溫，市場波動率明顯下降。

　　在交易所近期開展的調(diào)研中，不少會員、企業(yè)反映套保成本高。上期所適時(shí)下調(diào)鎳期貨保證金，有利于提高企業(yè)資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)期貨市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。從調(diào)整后的漲跌停板幅度及保證金情況來看，也能較好覆蓋價(jià)格波動，管控市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期看，國內(nèi)外交易所電解鎳庫存處于歷史低位。中期看，在電解鎳、鎳生鐵、濕法中間品等產(chǎn)量持續(xù)增加的推動下，全球鎳市場總體呈供強(qiáng)需弱格局。投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)防控，審慎、理性參與交易。

　　銀河期貨首席分析師馮潔表示，總體來看，此次上期所下調(diào)部分能化品種交易保證金水平等風(fēng)控參數(shù)的措施，響應(yīng)了目前實(shí)體企業(yè)的普遍訴求。

　　從當(dāng)前宏觀背景看，2023年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）預(yù)期增長在5％左右，第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)明顯。今年能源價(jià)格走勢仍存在不確定性，但隨著市場預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地緣政治等向持久化、常態(tài)化演進(jìn)，預(yù)計(jì)波動幅度較2022年有所收窄，這為上期所能化品種保證金、漲跌停板幅度下調(diào)帶來空間。

　　此次風(fēng)控參數(shù)調(diào)整，降低了實(shí)體企業(yè)參與石油瀝青、低硫燃料油等期貨品種的資金成本，特別是對于近年現(xiàn)貨效益面臨收縮的企業(yè)，流動資金的釋放有利于提升企業(yè)保值的積極性和可操作性。市場規(guī)模的提升也有利于增加報(bào)單深度，有助于實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理取得更精準(zhǔn)更穩(wěn)定的效果。

　　有色金屬品種交易保證金和漲跌停板幅度調(diào)整3-5個(gè)百分點(diǎn)

　　上期所公告稱，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；此外，上海國際能源交易中心同步將國際銅期貨的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%。

　　云南銅業(yè)首席分析師張劍輝表示，本次上期所結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際需要，下調(diào)相關(guān)品種交易保證金比例，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，進(jìn)一步降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，對于提升企業(yè)質(zhì)效和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性有著積極的意義。

　　面對百年變局加速演進(jìn)和全球大宗商品劇烈波動的新常態(tài)，上海金屬期貨市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能有效發(fā)揮，為穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供了有利的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　紙漿期貨保證金和漲跌停板幅度各下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)

　　另外，此次將不銹鋼、紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為11%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%。

　　建發(fā)紙業(yè)有限公司市場部經(jīng)理翁海東表示，國有企業(yè)在套保額度、資金運(yùn)行和持倉等方面有著嚴(yán)格的審批要求，且年度預(yù)算往往根據(jù)上一年資金使用量制定。

　　上期所此次適時(shí)降低紙漿期貨保證金，對企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的開展有明顯積極影響，可釋放一定流動資金，助力企業(yè)管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營利潤。

　　中信期貨首席分析師李青對貝殼財(cái)經(jīng)表示，2022上半年，紙漿全球供給擾動較多，疊加俄烏沖突爆發(fā)，紙漿期現(xiàn)貨價(jià)格上漲。為有效防范價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，上期所于2022年3月將紙漿期貨保證金從9%上調(diào)至15%。2023年以來，隨著物流和供應(yīng)恢復(fù)，紙漿全球供需矛盾逐步緩解，紙漿價(jià)格回落，期貨風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

　　此次上期所將紙漿期貨保證金、漲跌停板幅度由15%、13%各下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至10%和8%，有助于降低投資者交易成本和實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的資金成本，也有助于市場流動性改善，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了更好套期保值環(huán)境。

　　互聯(lián)網(wǎng)貝殼財(cái)經(jīng)記者張曉翀

　　編輯 徐超

　　校對 柳寶慶