【盤面回顧】隨著前期檢疫的大豆陸續(xù)通過進(jìn)入油廠，油廠的開機(jī)率也存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，蛋白粕在供給預(yù)期上升可能兌現(xiàn)臨近的情況下，價(jià)格壓力進(jìn)一步增大。

　　【市場信息】根據(jù)鋼聯(lián)，本周大豆庫存為397.01萬噸，環(huán)比增幅5.91%；豆粕庫存為26.8萬噸，環(huán)比增幅29.34%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為38.1萬噸，環(huán)比減少1.5%；菜粕庫存為1.28萬噸，環(huán)比上周減少1.5%。

　　【供需分析】供給方面看來，近幾月我國的大豆買船穩(wěn)步進(jìn)行，未來的供給量預(yù)期表現(xiàn)較好，遠(yuǎn)端繼續(xù)保持偏寬松的預(yù)期。但當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況表現(xiàn)卻十分緊張，由于到港的大豆暫時(shí)無法進(jìn)入壓榨，豆粕及菜粕的庫存表現(xiàn)出了極度緊張的狀態(tài)到達(dá)了近五年的歷史最低水平，現(xiàn)貨價(jià)格也因此而繼續(xù)表現(xiàn)高企。但考慮到最終前期買船的大豆終將會(huì)進(jìn)港，且到港也并不可能存在大量消失的情況下，國內(nèi)的蛋白供給預(yù)期將會(huì)在6-9月繼續(xù)表現(xiàn)為穩(wěn)定的寬松狀態(tài)，蛋白粕的庫存將會(huì)有轉(zhuǎn)好的預(yù)期在，而這一預(yù)期也表現(xiàn)在了當(dāng)前的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上，已經(jīng)開始出現(xiàn)了邊際松動(dòng)的預(yù)期。消費(fèi)方面，當(dāng)前來看，養(yǎng)殖繼續(xù)表現(xiàn)為虧損狀態(tài)，豬肉價(jià)格的疲弱極大的影響了對(duì)蛋白的消費(fèi)，且后續(xù)隨著天氣的轉(zhuǎn)弱，肉類產(chǎn)品的消費(fèi)將可能進(jìn)入淡季，因此產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的虧損情況還有延續(xù)的可能，在虧損預(yù)期持續(xù)的情況下，養(yǎng)殖對(duì)蛋白的需求繼續(xù)保持平?？创?/p>

　　【后市展望】在未來供給好轉(zhuǎn)預(yù)期下，蛋白粕的價(jià)格壓力將會(huì)持續(xù)，且隨著供給后續(xù)的穩(wěn)步推進(jìn)，蛋白粕的波動(dòng)率預(yù)期將會(huì)下降。菜粕相較于豆粕需要關(guān)注中加關(guān)系的后續(xù)發(fā)展情況，建議短期規(guī)避菜粕的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　【策略觀點(diǎn)】前期豆粕空單繼續(xù)持有，或繼續(xù)嘗試以寬跨式雙賣期權(quán)做縮豆粕波動(dòng)率。