國(guó)際原油陷入了區(qū)間震蕩之中。沙特減產(chǎn)100萬桶/日的努力可能被俄羅斯的增產(chǎn)部分抵消，截至6月4日俄羅斯四周海運(yùn)量繼續(xù)攀升，沙特敦促俄羅斯提升數(shù)據(jù)透明度。我們認(rèn)為最遲6月底，俄羅斯要么減產(chǎn)，要么OPEC+的團(tuán)結(jié)性受到一定程度破壞。沙特需要80美金的財(cái)政平衡油價(jià)完成自己的超級(jí)項(xiàng)目，俄羅斯需要賣更多的油為戰(zhàn)爭(zhēng)籌款，如果說震蕩下沿有被打破的可能，風(fēng)險(xiǎn)就在于此。隨著美國(guó)煉廠開工率的提升，成品油的供應(yīng)也趨向增加，API報(bào)告美國(guó)成品油全線累庫。我們維持油價(jià)區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)不變。