PP1705合約在前期整理平臺獲得支撐后略做整理，繼而再度下行收跌，今日收跌231點(diǎn)，結(jié)算價跌幅3.83%，位列各品種跌幅榜前列。三九嚴(yán)寒之際，市場做多熱情消退，轉(zhuǎn)勢下跌下探9000關(guān)口之后目前再下一城，跌穿前期整理平臺上沿。

　　一、油市橫盤整理，面臨不確定風(fēng)險考驗。

　　盡管OPEC與非OPEC的減產(chǎn)協(xié)議成功支撐了市場情緒，將油價自2016年初30美元/桶的水平之下抬升，然而美國產(chǎn)量的增長以及協(xié)議參與國能夠完成既定目標(biāo)的可能性都是油市未來面臨的風(fēng)險。EIA的數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日當(dāng)周原油庫存意外增加61.4萬桶，目前美國原油庫存總量達(dá)到了4.861億桶，接近于每年此時平均區(qū)間的上限。另外，自9月份以來，頁巖油生產(chǎn)商已累計增加了100口鉆井，為2014第三季度以來的最大季度增幅。無疑減產(chǎn)協(xié)議對于油價的支撐正面臨美國原油增產(chǎn)的嚴(yán)峻考驗。橫盤整理的油價對于聚丙烯市場缺乏引導(dǎo)作用。

　　二、春節(jié)將至，庫存累積。

　　目前已經(jīng)進(jìn)入2017年一月份，春節(jié)將至，下游工廠采購意愿較低，雖然節(jié)前有一定的備貨需求，但從目前市場反映的情況來看，下游工廠普遍備貨意愿不強(qiáng)，采購還是以滿足剛需為主。從庫存水平來看，近期這段時間以來庫存整體水平呈放大之勢，目前貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢;港口庫存也是入庫量多于出庫量，庫存繼續(xù)累積。元旦過后石化庫存也有小幅積累，因此，市場短期供需矛盾有增大趨勢。

　　三、基差短期延續(xù)走闊趨勢。

　　前期隨著聚丙烯的反彈，基差快速收縮，期現(xiàn)基本呈現(xiàn)平水狀態(tài)，但根據(jù)2012年以后對于聚丙烯基差水平的統(tǒng)計規(guī)律來看，當(dāng)基差收縮至平水狀態(tài)時往往引發(fā)做大基差的動力，在價格階段性見頂以后，市場存在慣性做空的動力，基差近期呈現(xiàn)放大之勢，但隨著期貨價格的快速下跌，基差也有了快速的放大，這將抑制短期做空動能釋放。因此后期還需要關(guān)注現(xiàn)貨價格是否進(jìn)一步走弱。

　　短期來看，隨著基本面在四季度轉(zhuǎn)弱，元旦假期過后，市場整體庫存水平進(jìn)一步累積，對于價格形成一定壓制。但市場需求總體平穩(wěn)，上游原油價格橫盤整理，雖然難以提供做多動力，但仍對成本構(gòu)成有力支撐，短期供需矛盾環(huán)比有所增加，價格慣性回落，但下方空間仍取決于基本面供需矛盾轉(zhuǎn)化更多的指引。