供需矛盾顯現(xiàn)

　　今年以來，國內(nèi)聚丙烯期貨雖一度出現(xiàn)回調(diào)走勢，但在國際油價高位盤整支撐下，主力1705合約下探空間有限，期價在8500元/噸獲得支撐后重新反彈。可以看到，近兩周來，聚丙烯主力1705合約穩(wěn)步攀升，期價于昨日再度回升至9200元/噸附近。雖然目前聚丙烯反彈勢頭良好，但由于春節(jié)前后需求疲弱而供給壓力較大，預(yù)計后市繼續(xù)反彈空間有限。

　　國際原油強勢基礎(chǔ)未松動

　　從2016年11月底全球主要產(chǎn)油國達成減產(chǎn)協(xié)議以來，各產(chǎn)油國整體執(zhí)行減產(chǎn)情況較為樂觀。數(shù)據(jù)顯示，上周日，OPEC與非OPEC負責監(jiān)督協(xié)議執(zhí)行情況的委員會在維也納舉行了首次會議。從會議內(nèi)容來看，所有產(chǎn)油國均遵守協(xié)議，實際減產(chǎn)規(guī)模超出預(yù)期。

　　在產(chǎn)油國堅定履行減產(chǎn)計劃的鼓舞下，國際原油多頭信心日益強大。美國CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，1月17日當周，對沖基金和投機客在NYMEX和ICE市場上的原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸創(chuàng)2014年7月以來的最高水平。雖說高油價激發(fā)了美國石油鉆井機的活躍度，令其數(shù)量創(chuàng)下近4年來最高，但目前產(chǎn)油國共同營造的去產(chǎn)能氛圍還是蓋過前者的負面影響，成為主導(dǎo)油價強勢運行的核心動力。

　　春節(jié)前后供給壓力仍存在

　　由于2016年在煤炭價格大幅上漲的背景下，煤制烯烴的價格優(yōu)勢減少，導(dǎo)致多套聚丙烯裝置推遲投產(chǎn)，從而令今年年初裝置投產(chǎn)壓力增大。就短期來看，春節(jié)前后供給壓力凸顯?？梢园l(fā)現(xiàn)，就新增裝置而言，繼2016年11月?；懂a(chǎn)的90萬噸/年產(chǎn)能后，今年1月18日常州富德又新開30萬噸/年的聚丙烯裝置，由于上述兩套項目主要集中在華東地區(qū)，對現(xiàn)貨價格存在一定沖擊。

　　除了新增產(chǎn)能供給壓力明顯外，存量裝置在1月、2月檢修偏少也令供給力度難緩解。數(shù)據(jù)顯示，雖然年初部分裝置存在檢修計劃，但較2015年和2016年的檢修總量減少?？傮w來看，受石化企業(yè)新增裝置和檢修計劃偏少的雙重因素影響，初步可以判斷春節(jié)前后聚丙烯累庫現(xiàn)象會凸顯，供給壓力將持續(xù)存在。

　　下游企業(yè)開工率逐漸回落

　　隨著春節(jié)假期臨近，下游需求企業(yè)開工率逐漸回落，在節(jié)前備貨行情結(jié)束后，目前原料采購趨于清淡。據(jù)了解，近期下游廠商陸續(xù)離市，實盤需求降至冰點，貿(mào)易商出貨乏力?？梢钥吹剑掠嗡芫幮袠I(yè)受終端需求萎縮影響，整體開工率跌至65%左右，預(yù)計假期以后才能有所回升，而共聚注塑行業(yè)開工率還不到70%，短期難有恢復(fù)動力。雖說BOPP行業(yè)開工維持樂觀勢頭，主要因為BOPP膜廠從2016年第三季度200—300元/噸的現(xiàn)金流擴大至1000—1200元/噸，令企業(yè)生存積極性較高，但對于原料的消耗短期較難顯現(xiàn)。

　　整體來看，由于國際原油存在強勢基礎(chǔ)，將繼續(xù)給予聚丙烯支撐作用。不過，臨近春節(jié)假期，終端消費疲弱，對于聚丙烯需求難有提振，加之新增裝置投產(chǎn)，而檢修計劃偏少導(dǎo)致供給壓力凸顯。筆者認為，在供需矛盾趨于明顯的背景下，聚丙烯主力1705合約繼續(xù)反彈空間料有限，將轉(zhuǎn)入高位振蕩模式。