2月18日，國內(nèi)期市收盤跌多漲少，農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，雞蛋漲1.63%，蘋果漲近1%，早秈稻跌超2%，豆油、鄭棉、豆二、粳米、棕櫚油跌超1%；化工品多數(shù)上漲，聚丙烯漲超1%，橡膠20號(hào)膠、尿素等飄紅；黑色系多數(shù)下跌，焦炭跌超1%，焦煤、螺紋鋼跌近1%，鐵礦石漲1.43%。

　　鋼材社會(huì)庫存一周激增16% 鋼價(jià)持續(xù)承壓

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)2月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年2月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼193.94萬噸，環(huán)比下降2.68%；生鐵179.75萬噸，環(huán)比下降1.15%；鋼材175.90萬噸，環(huán)比下降9.09%。

　　另據(jù)Mysteel調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，上周全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.7%，而71家電弧爐企業(yè)，平均開工率僅為3.79%。

　　盡管鋼廠的產(chǎn)能利用率相較疫情之前有所下降，但下降幅度更大的是鋼市貿(mào)易：根據(jù)上述機(jī)構(gòu)的調(diào)研，2月10日-13日，全國237家貿(mào)易商建材成交量分別僅為0.23萬噸、0.5萬噸、0.56萬噸和0.5萬噸。

　　在這樣的情況下，鋼材社會(huì)庫存在短期內(nèi)快速積壓，上述機(jī)構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周鋼材社會(huì)庫存量1891.7萬噸，周環(huán)比增長15.9%；樣本鋼廠庫存量1150萬噸，周環(huán)比增長17.5%。

　　分析師陳克新亦分析認(rèn)為，這段時(shí)期以來，盡管制造業(yè)與建筑業(yè)開工高峰被推遲，但多數(shù)鋼鐵企業(yè)仍在積極生產(chǎn)，致使全國鋼材庫存迅速增加。由于開工高峰尚未到來，預(yù)計(jì)一段時(shí)期內(nèi)鋼材累積庫存還會(huì)增加。如此龐大的壓力，對(duì)于鋼材行情的較大幅度上漲，勢(shì)必形成沉重壓力。

　　陳克新預(yù)計(jì)，即便二季度后，中國鋼材需求有可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長格局，但這并不意味著中國鋼材市場(chǎng)行情，尤其是期貨行情也一定呈現(xiàn)大幅上漲，兩者之間不能劃出等號(hào)。

　　今年6月，印度西部沙漠地區(qū)可能出現(xiàn)規(guī)模更大的蝗災(zāi)

　　印度此次蝗災(zāi)主要集中在西部的拉賈斯坦邦和古吉拉特邦，導(dǎo)致大面積農(nóng)作物減產(chǎn)或絕收。拉賈斯坦邦情況最為嚴(yán)重，受災(zāi)面積超過36萬公頃，古吉拉特邦受災(zāi)面積為1.8萬多公頃。芥菜、蓖麻、孜然和小麥等農(nóng)作物損失最為嚴(yán)重。

　　盡管當(dāng)前蝗災(zāi)基本結(jié)束，但印度政府仍發(fā)布預(yù)警稱，今年6月可能出現(xiàn)更為嚴(yán)重的蝗災(zāi)。印度農(nóng)業(yè)與農(nóng)民福利部部長凱拉什·喬杜里近日表示，預(yù)計(jì)今年6月，印度西部沙漠地區(qū)可能出現(xiàn)規(guī)模更大的蝗災(zāi)。印度蝗災(zāi)防控部門已著手防控準(zhǔn)備，并計(jì)劃使用直升機(jī)和無人機(jī)滅蝗。

　　當(dāng)前印度蝗災(zāi)已基本結(jié)束，如何看待后續(xù)的走勢(shì)？

　　國信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 覃多貴：周一鄭棉封漲停板，主要是蝗災(zāi)題材驅(qū)動(dòng)。近期各種媒體關(guān)于蝗災(zāi)報(bào)道很多，這對(duì)市場(chǎng)來說，是進(jìn)行了充分的預(yù)熱。而印巴蝗蟲災(zāi)區(qū)恰好與棉花產(chǎn)區(qū)重疊，且蝗災(zāi)似乎還在持續(xù)，因此，蝗蟲影響新季棉花產(chǎn)量的故事暫時(shí)也無法證偽。由于市場(chǎng)交易的往往是預(yù)期與情緒，遇上一個(gè)無法證偽的故事，資金去發(fā)動(dòng)一波行情也無可厚非。對(duì)于后續(xù)走勢(shì)來說，若按市場(chǎng)所擔(dān)憂的方向發(fā)展，蝗蟲在印巴邊境持續(xù)到6月份，則可能使得全球棉花產(chǎn)量下降5-6%，這能夠推動(dòng)棉花形成一輪趨勢(shì)性行情；若在各方努力下，蝗災(zāi)在6月前被有效控制住，則故事面臨證偽，鄭棉將向下擠掉前期蝗災(zāi)炒作而形成泡沫。棉花上市公司可能也會(huì)受到影響。

　　周一收盤后，有媒體報(bào)道稱，印度蝗災(zāi)已基本結(jié)束，這無疑會(huì)使得蝗災(zāi)影響新作產(chǎn)量的可信度大幅下降，因而形成趨勢(shì)性上漲行情的概率不大，未來大概率還是會(huì)回到國內(nèi)基本面。從基本面來看，鄭棉在12500以下將低于倉單成本，因此向下空間有限；向上受到高庫存及疫情影響下需求不足的壓制，暫時(shí)仍難擺脫振蕩走勢(shì)。但遠(yuǎn)月合約受未來天氣的不確定的影響，走勢(shì)預(yù)計(jì)相對(duì)較強(qiáng)，因此91價(jià)差反套是較為明確的交易機(jī)會(huì)。