摘要 小摩認(rèn)為，截止上周二(3月7日)數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)特定凈倉(cāng)位極高，暗示油價(jià)頹勢(shì)僅剛開(kāi)始。 　　周一(3月13日)亞市盤(pán)中，NYMEX 4月原油期貨價(jià)格小幅上探后快速回落，觸及時(shí)段內(nèi)低點(diǎn)47.90美元后再度站上48美元，現(xiàn)交投于48.08一線。

　　分析人士指出，上周油價(jià)大跌后，任何有關(guān)油價(jià)反彈的期望均落空，至少在周一亞市開(kāi)盤(pán)，NYMEX 4月原油期貨一度跌破48美元，最低觸及47.90美元/桶。盡管周末沒(méi)有任何重大利空，但三大因素可能導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)低迷，分別為：

　　1、上周五(3月10日)的賣(mài)壓在油價(jià)中延續(xù)；

　　2、摩根大通(JPM)分析師Nikolaos Panigirtzoglou上周五警告稱，商品價(jià)格將下行，油價(jià)頹勢(shì)或持續(xù)，商品期貨特定倉(cāng)位開(kāi)始均值回歸；

　　3、哈佛大學(xué)甘迺迪學(xué)院能源地緣政治研究計(jì)劃學(xué)者莫蓋里(Leonardo Maugeri)，抨擊石油輸出國(guó)組織(OPEC)就全球石油供應(yīng)做出了誤導(dǎo)性的敘述，認(rèn)為其減產(chǎn)是虛假的，至多為油價(jià)提供心理支撐。

　　據(jù)FX678觀察，小摩認(rèn)為，截止上周二(3月7日)數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)特定凈倉(cāng)位極高，暗示油價(jià)頹勢(shì)僅剛開(kāi)始，而非處于尾聲。即使假設(shè)上周二以來(lái)持倉(cāng)量的波動(dòng)完全體現(xiàn)了特定空倉(cāng)的重建，或特定多倉(cāng)的減少，但商品倉(cāng)位的威脅猶存。

　　該行認(rèn)為，諸如對(duì)沖基金，特別是大宗商品交易顧問(wèn)等活躍的投資人主導(dǎo)均值回歸。簡(jiǎn)單的動(dòng)量交易模型暗示，大宗商品交易顧問(wèn)對(duì)大部分商品前景越來(lái)越悲觀。

　　指出，分析稱，無(wú)論油價(jià)下跌背后推手何在，當(dāng)前油價(jià)持續(xù)低迷，若小摩的觀點(diǎn)是正確的，且大宗商品交易顧問(wèn)追蹤的動(dòng)能和趨勢(shì)持續(xù)，那么此后油可能暴跌。