摘要 據(jù)CNBC報道，美國頁巖油生產(chǎn)商正在通過一種辦法使得自身免受油價下跌的拖累 　　據(jù)CNBC周三(3月30日)報道，美國頁巖油生產(chǎn)商正在通過一種辦法使得自身免受油價下跌的拖累，而這一舉措可能會令OPEC正全力試圖緩解的全球供應(yīng)過剩局面維持更長的時間。

　　能源咨詢公司伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)對33家頁巖油商披露的數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，隨著油市在去年年底開始恢復(fù)，這些生產(chǎn)商紛紛增加對沖活動，以便將遠期交割的原油期貨價格鎖定在較高的水平。這意味著即使現(xiàn)在油價下跌，頁巖油商在整個2017年都能夠保證原油的供應(yīng)。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，這33家大型石油生產(chǎn)商**對其26%的產(chǎn)量進行了對沖，高于2016年和2015年同期的24%和23%。自2016年第四季度以來，這些生產(chǎn)商增加了每日64.8萬桶的年化原油對沖，較上季度增加了33%。其中，全球最大的兩家獨立生產(chǎn)商阿納達科石油(Anadarko Petroleum)和阿帕奇(Apache)就占到了28%。

　　　　去年年底，由于OPEC及部分非OPEC產(chǎn)油國承諾在今年上半年將產(chǎn)量削減180萬桶/日，油價回升至50美元/桶以上。然而，油價的恢復(fù)不僅使美國更多的原油生產(chǎn)活動變得有利可圖，還為鉆井商提供了對沖其未來生產(chǎn)石油的機會。

　　通過購買原油期貨、期權(quán)合約，頁巖油生產(chǎn)商可以按照商定的未來價格出售石油。一旦市場出現(xiàn)震蕩，生產(chǎn)商便可以執(zhí)行合約、行使權(quán)利，獲得比市場水平更高的價格。這種做法還有助于生產(chǎn)商們對勘探和生產(chǎn)活動提供資金，同時避免了大規(guī)模舉債。伍德麥肯茲研究分析師Andy McConn表示：

　　“關(guān)鍵在于……生產(chǎn)商可以繼續(xù)執(zhí)行原定于2017年開展的生產(chǎn)計劃?！?/p>

　　而現(xiàn)在看來，這種套期保值活動的確是穩(wěn)妥的投資。由于投資者擔心美國產(chǎn)量(特別是二疊紀盆地)上漲，以及OPEC是否會將減產(chǎn)協(xié)議延長6個月，近日油價已回落至50美元/桶以下。RBC資本市場全球大宗商品策略主管克羅夫特(Helima Croft)稱：

　　“OPEC不得不擔心的一件事是，如果他們延長減產(chǎn)，很多二疊紀頁巖油商在油價達到55美元左右的時候便會進行對沖。就算油價回落，生產(chǎn)活動也仍在繼續(xù)?！?/p>

　　不過，對沖也有其局限性。McConn警告稱，不要過分夸大對沖的效果，因為低油價意味著原油生產(chǎn)商在2018年進行對沖的機會將變少。該機構(gòu)認為，美國原油生產(chǎn)商需要油價恢復(fù)至約55美元/桶，才能為明年的增產(chǎn)計劃提供資金。