大陸期貨

　　【金屬期貨】

　　滬銅：

　　周五外盤休市，缺少外盤指引下，滬銅隔夜開盤快速大幅沖高，成交量迅速飆升，隨后投機(jī)性頭寸迅速獲利平倉后銅價(jià)逐步下滑。根據(jù)媒體對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，中國一季度GDP增長或達(dá)到6.8%，與去年四季度水平相當(dāng)。滬銅庫存大幅下降，滬銅隔夜收盤于46100元/噸，預(yù)計(jì)今日滬銅主力合約波動(dòng)區(qū)間在45700-47000元。

　　滬鋅：

　　隔周LME金屬盤因西方復(fù)活節(jié)假日休市。國內(nèi)滬鋅主力上周五夜盤時(shí)段一度直線拉升至22405元/噸，隨后重心回落至21800元/噸附近。目前雖多頭占據(jù)優(yōu)勢，但是市場多空爭奪激烈。本周，料前半周在需求小幅回暖及市場供應(yīng)偏緊支撐下，滬鋅仍將有所上行，上方阻力或在22700元/噸左右。后半周，市場將重點(diǎn)關(guān)注法國大選事件，料市場避險(xiǎn)心理又將回升，滬鋅回頭向下的可能性較大。總體來看，受國內(nèi)資金偏緊經(jīng)濟(jì)增長放緩及國際風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)影響，短期期鋅偏空思維基本確立。本周滬鋅主力合約1706波動(dòng)區(qū)間暫看21700-22700元/噸。

　　滬鋁：

　　周一LME休市，電解鋁“去產(chǎn)能”預(yù)期發(fā)酵，社會(huì)庫存有所緩解，加之亞洲國家鋁市消費(fèi)好于預(yù)期，截止上周五日本三大港口鋁庫存環(huán)比下降3.9%，綜合因素推動(dòng)，滬鋁走勢強(qiáng)勢，隔夜滬鋁主力合約收漲0.46%至14230元/噸，日線級別，多頭明顯占據(jù)上風(fēng)，滬鋁將有望延續(xù)反彈，預(yù)計(jì)周一滬鋁主力合約運(yùn)行區(qū)間在14200-14400元/噸之間。

　　黑色資訊：

　　一季度中國經(jīng)濟(jì)成績單今公布機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)GDP增速6.8%

　　樓市調(diào)控再升級：14城率先出臺(tái)限賣政策

　　保定：9月完成散亂污企業(yè)整治年內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能全退出

　　去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)：江蘇15家重點(diǎn)鋼鐵廠全部盈利

　　國內(nèi)鋼價(jià)跌幅擴(kuò)大進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大跌

　　現(xiàn)貨價(jià)格走弱鐵礦石期價(jià)跟隨下挫

　　PPI漲幅迎“拐點(diǎn)”煤鋼階段性牛市見頂

　　貴金屬：

　　本周黃金市場可謂動(dòng)力十足。自上周美國空襲敘利亞、美俄間關(guān)系緊張，到美國和朝鮮互相警告、美國向阿富汗IS控制區(qū)投下“炸彈之母”、朝鮮周末閱兵展示新武器，地緣政治緊張程度的不斷升級對重燃黃金市場功不可沒。而特朗普“美元匯率過強(qiáng)”的言論更是火上澆油?，F(xiàn)貨黃金在上探1288.64美元每盎司這一五個(gè)月高位后，雖然由于周五(4月14日)歐美多國進(jìn)入復(fù)活節(jié)假期休市、市場交投冷淡而小幅回落，但黃金最終仍以1287.39美元/盎司報(bào)收，周內(nèi)漲幅2.56%，連續(xù)第五周收漲。黃金的短期前景為“非常困難的看漲期權(quán)”。在近兩個(gè)交易日中，紐約期金未平倉合約數(shù)量已經(jīng)攀升。這是投機(jī)性倉位在復(fù)活節(jié)漫漫長假周末之前的博弈，有關(guān)地緣政治問題的擔(dān)憂，如美國和北韓對美俄關(guān)系的恐慌和不安仍然存在。

　　【化工期貨】

　　天膠：

　　天然橡膠價(jià)格指數(shù)收于605.53，較前一交易日跌6.99，跌幅1.14%.

　　滬膠弱勢下調(diào)，上午盤人民幣現(xiàn)貨價(jià)格小跌100-300元/噸，業(yè)者心態(tài)較為悲觀，對后市行情缺乏信心，商品市場整體交投冷清；泰國適逢宋干節(jié)，金融市場休市，美金船貨干膠市場封盤無報(bào)；據(jù)卓創(chuàng)了解越南新膠整體開割時(shí)間將在5月中旬前后，而目前因供應(yīng)不多，因此價(jià)格相對堅(jiān)挺，越南民營3L報(bào)價(jià)1720美元/噸，越南10#膠報(bào)價(jià)1610美元/噸；青島保稅區(qū)美金膠市場報(bào)價(jià)走低10-50美元/噸，臨近周末，市場報(bào)盤有限，零星詢盤。

　　滬膠在短暫整理震蕩后，日內(nèi)還是繼續(xù)弱勢向下，再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，看向14500一線。滬膠在連續(xù)大跌后技術(shù)上有修復(fù)空間，但是受到今天化工品全線暴跌的拖累，在瀝青、烯烴板塊和甲醇創(chuàng)新低的拖累下，橡膠疲于跟隨也創(chuàng)新低，化工品整體處于節(jié)前樂觀需求被證偽，各品種社會(huì)庫存積壓的困局中，資金以此為依據(jù)拋售化工品。具體到橡膠基本面弱勢依舊，可能會(huì)跟隨化工品整體弱勢繼續(xù)下行，并且3月進(jìn)口量大增與保稅區(qū)庫存相呼應(yīng)，供應(yīng)寬松程度可想而知，因此維持橡膠偏空思路，觀察14500一線的震蕩整理情況，維持反彈沽空思路。

　　【農(nóng)產(chǎn)品期貨】

　　豆粕：

　　巴西大豆貼水及海運(yùn)費(fèi)上漲令大豆到港成本提升，大豆壓榨利潤在不斷縮小，部分甚至臨近虧損，油廠有挺價(jià)意愿，加上此前行情持續(xù)下降，買家長期觀望，令終端庫存處于超低水平。本周期貨盤面低位反彈刺激令買家積極逢低補(bǔ)庫，本周前4天豆粕放量成交205萬噸(遠(yuǎn)期居多)，華北及山東豆粕供應(yīng)趨于緊張，排隊(duì)車輛較多，油廠開始限量提貨，廣東東莞部分油廠提貨略限量，其他區(qū)域供應(yīng)基本正常，沿海豆粕庫存量連續(xù)幾周下跌，豆粕供應(yīng)壓力已有所緩解。由于“雙反”影響，今年DDGS進(jìn)口量大幅下降，飼料企業(yè)修改配方，增加了豆粕的添加比例，豆粕需求或好于預(yù)期，均給豆粕市場帶來有利支撐。

　　因超跌后空頭回補(bǔ)活躍及阿根廷一些產(chǎn)區(qū)降雨過量影響收獲及質(zhì)量，及因播種期展開，美豆展開季節(jié)性反彈，加上國內(nèi)基本面略有好轉(zhuǎn)，華北及山東豆粕供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，交易商集中買粕賣油套利也提振大連豆粕走強(qiáng)，短線豆粕或延續(xù)跟盤震蕩反彈。但5-7月大豆到港總量2600萬噸，同比增13%，4月下旬油廠開機(jī)率將大升，周壓榨量或再度達(dá)到180萬噸之多。而經(jīng)過本周集中放量補(bǔ)庫，終端市場也需要時(shí)間消化豆粕庫存。從基本面看，目前豆粕是反彈而非反轉(zhuǎn)。操作上，逢低保持安全庫存，但需防范買粕賣油套利解鎖及豆粕供應(yīng)恢復(fù)后重新回落風(fēng)險(xiǎn)，已補(bǔ)足庫存的暫不宜過分追漲。

　　棕櫚油：

　　目前全國港口食用棕櫚油庫存在57.11萬，而豆、棕櫚油價(jià)差仍處不合理狀態(tài)，截止本周五，國內(nèi)豆棕價(jià)差僅123元/噸，較800-1000元/噸左右的價(jià)差水平相差甚遠(yuǎn)，需求也受到嚴(yán)重抑制。另外，已經(jīng)拍賣的國儲(chǔ)菜油庫存將在5月份之前全部出庫，加上未出庫的及渠道庫存，目前還有120多萬噸待消化，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

　　隨著大豆到港，一些停機(jī)的油廠也陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，本周(第15周)油廠壓榨量或回升至161萬噸。進(jìn)入4月20號(hào)左右，天津因蒸汽問題停機(jī)的三家油廠將恢復(fù)開機(jī)，以及一些長時(shí)間停機(jī)的油廠也將陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，下周(第16周)壓榨量將大幅回升至179萬噸的較高水平。目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量115萬噸左右，較上個(gè)月同期的111.41萬噸增3.59萬噸增幅為3.22%，較去年同期的58.5萬噸增56.5萬噸增96.58%.

　　總的來看，馬來棕油產(chǎn)量及庫存增幅高于預(yù)期令馬盤震蕩走低。以及投機(jī)商買粕賣油套利，本周以來市場呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱的局面，油脂期貨盤弱勢震蕩。加之，5-7月大豆到港總2600萬噸，同比增13%，下旬油廠開機(jī)率將大升，加上國儲(chǔ)菜油大量入市，油脂供應(yīng)充裕，但需求還處淡季，未見明顯好轉(zhuǎn)，基本面利空令油脂行情上漲顯乏力。但巴西大豆銷售放慢，阿根廷大雨致100萬公頃農(nóng)田受災(zāi)，及因播種期展開，美豆展開季節(jié)性反彈，當(dāng)前站上950美分上方，油脂跌勢已經(jīng)明顯放緩，下方支撐增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短線棕櫚油或轉(zhuǎn)為震蕩市，整體仍偏弱。方向確立前，暫維持輕倉操作為宜。

　　白糖：

　　14日下午主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)綜述

　　今天下午盤面繼續(xù)保持震蕩行情。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下： 柳州：中間商新糖報(bào)價(jià)6740元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交還行。

　　南寧：中間商新糖報(bào)價(jià)6800元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般；陳糖報(bào)價(jià)6560元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。

　　湛江：中間商新糖報(bào)價(jià)6700-6720元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。

　　昆明：新糖報(bào)價(jià)6540元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。

　　烏魯木齊：優(yōu)級陳糖6450元/噸，新糖6550-6750元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。

　　棉花：

　　4月14日，鄭棉主力合約1709合約收漲，開盤15810元/噸，收盤15745元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲5元/噸，。成交量減少至167934手，持倉量增加13574手至214560手。