農(nóng)產(chǎn)品小牛市歸來 菜粕棉花白糖創(chuàng)年內(nèi)新高

　　緊接著雙粕之后，棉花和白糖都相繼突破，農(nóng)產(chǎn)品的小牛市仍在持續(xù)。在大多數(shù)工業(yè)品全球需求疲軟、產(chǎn)能過剩和資金避險(xiǎn)邏輯下，貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品成為眾多資金涌入的目的地。

　　點(diǎn)評：資金流入第一階段，螺紋鋼消退，豆粕接棒;現(xiàn)在第二階段，豆粕依舊笑春風(fēng)，棉花白糖已入夏。但是仔細(xì)分析庫存結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，如果剔除掉中國國儲因素，玉米作為糧食之首，已經(jīng)處于周期規(guī)律中的減產(chǎn)時(shí)點(diǎn)。天氣因素下帶來的產(chǎn)量炒作，是本輪小周期上農(nóng)產(chǎn)品供需基本面改善背后最大的推手，極可能觸發(fā)糧食類農(nóng)產(chǎn)品的大行情。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，農(nóng)產(chǎn)品是典型的供給端驅(qū)動(dòng)型品種，后市厄爾尼諾尾部疊加拉尼娜天氣有望進(jìn)一步拓展農(nóng)產(chǎn)品期貨上行空間。目前來看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對我國糧食安全不會(huì)產(chǎn)生明顯影響。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，農(nóng)產(chǎn)品的衍生品市場成為避險(xiǎn)利器，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

　　黑色期貨價(jià)格此時(shí)再度拉漲 能否再續(xù)輝煌?

　　近期以螺紋鋼為代表的黑色商品期貨再次強(qiáng)勢拉漲。中宇資訊分析師關(guān)大利對記者表示，由于有前期那波暴漲行情存在，經(jīng)過數(shù)月調(diào)整，黑色期貨價(jià)格此時(shí)再度拉漲，同時(shí)現(xiàn)貨也有跟進(jìn)上行，有期現(xiàn)共振趨勢，引發(fā)了市場強(qiáng)烈關(guān)注。

　　點(diǎn)評：有業(yè)內(nèi)人士分析，目前期貨上仍多頭行情為主，市場情緒依然以逢低多為主，但是目前缺乏現(xiàn)貨支撐，期現(xiàn)共振并不明顯。下半年市場并不悲觀，但是也不能過于樂觀，資金對這波行情的熱情很難達(dá)到新高度。此外，整體成交量放量并不明顯，相比前期最瘋狂的千萬手的成交相去甚遠(yuǎn)。所以目前這波行情暫時(shí)以反彈看待。

　　原油50美元關(guān)口失而復(fù)得 搭臺提振大宗商品

　　在英國退歐公投事件沖擊下，上周五和本周一，國際油價(jià)連續(xù)下跌超過7%。不過最近兩個(gè)交易日，國際油價(jià)又快速回升，連續(xù)上漲逾6%。

　　點(diǎn)評：海通證券石化期貨研究員毛建平表示，此前油價(jià)下跌，首先是隨著半年來的油價(jià)回升，6月10日當(dāng)周美國石油活躍鉆機(jī)數(shù)增加3座至328座，連續(xù)第二周增加，供應(yīng)增加風(fēng)險(xiǎn)很大;其次，英國退歐等地緣政治引發(fā)了不確定性，全球市場全面進(jìn)入“避險(xiǎn)模式”，令多頭獲利回吐;此外，主要產(chǎn)油國限產(chǎn)問題沒有達(dá)成任何協(xié)議，競爭進(jìn)入白熱化，令油價(jià)承壓。

　　收儲傳聞難落地 有色金屬受考驗(yàn)

　　有色金屬市場近期收儲傳聞不斷，從“國內(nèi)6家鋁企將進(jìn)行商業(yè)收儲”、“國儲局將在2016年內(nèi)收儲銻錠1萬噸”等消息接連，似乎有色金屬板塊正在成為期貨市場下一個(gè)風(fēng)口。

　　點(diǎn)評：市場普遍預(yù)期，收儲傳聞對市場短期略有提振，但無法形成規(guī)模效應(yīng)。有色金屬板塊需求難有起色，供給干擾降低。投資者可以選擇去弱存強(qiáng)，選擇基本面較好的品種。

　　豬價(jià)近日持續(xù)下跌 但豬周期還沒到頂

　　近一段時(shí)間豬價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的持續(xù)下跌。根據(jù)芝華衡量全國生豬均價(jià)的芝華生豬指數(shù)顯示，目前豬價(jià)較5月底下跌了8%。其主要原因是由于生豬供應(yīng)短缺導(dǎo)致今年豬價(jià)大幅上漲，但進(jìn)入6月以后，供應(yīng)緊張的局面出現(xiàn)了緩解，特別是6月中旬開始，大豬存欄比例上升，出欄肥豬增加。短缺格局的緩解，給豬價(jià)下調(diào)提供了基礎(chǔ)。

　　點(diǎn)評：搜豬網(wǎng)認(rèn)為，生豬市場整體的基本面并未發(fā)生改變，農(nóng)業(yè)部公布的5月能繁母豬存欄量環(huán)比下跌0.3%，春節(jié)前后仔豬因五號病和流行性腹瀉等大量死亡，令2016年七、八月份的生豬供應(yīng)短缺，階段性的供應(yīng)增加難改總體供應(yīng)偏緊的事實(shí)，市場壓欄的牛豬數(shù)量有限，養(yǎng)殖戶切不可恐慌拋售，助推豬價(jià)跌勢。

　　淡季不淡 螺紋鋼期貨博弈格局改變

　　5月底以來，螺紋鋼期貨價(jià)格在2000元/噸附近形成雙底，近期在資金的推動(dòng)下，走出了一波反彈行情，從最低1900元/噸附近上漲至最高2286元/噸，上漲幅度將近400元/噸。

　　點(diǎn)評：進(jìn)入需求淡季后，在供給總體仍處于高位的情況下，社會(huì)庫存并沒有相應(yīng)的累積，印證了淡季不淡的特征較為明顯。而在基本面不溫不火的情況下，反彈的動(dòng)能主要來自于資金的炒作，炒作的邏輯在于期現(xiàn)價(jià)差的修復(fù)和需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期。對于市場成分來說，當(dāng)期貨價(jià)格開始升水之后，鋼廠套保盤的力量會(huì)加大進(jìn)入，博弈的格局將發(fā)生較大改變，積極的鎖利潤和需求旺季的預(yù)期之間，平衡點(diǎn)的形成還未來到。

　　寶鋼、武鋼合并重組助力鋼鐵去產(chǎn)能

　　26日晚間，寶鋼集團(tuán)的下屬上市公司寶鋼股份和武鋼集團(tuán)的下屬上市公司武鋼股份同時(shí)發(fā)布停牌公告稱，兩家企業(yè)分別收到各自的控股股東寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)通知，寶鋼和武鋼正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，兩家上市公司股票已于27日起停牌。

　　點(diǎn)評：寶鋼、武鋼宣布將實(shí)行戰(zhàn)略重組，顯示鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革正在加快推進(jìn)，行業(yè)產(chǎn)能有望加速出清，對鋼材期貨走勢將形成較強(qiáng)提振，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。市場人士預(yù)計(jì)，寶鋼集團(tuán)與武鋼集團(tuán)籌劃重組事宜僅僅是國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組的開始，未來大型企業(yè)間的兼并重組步伐將會(huì)加快。

　　上半年全國期市累計(jì)成交額同比下降71.91%

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)7月1日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，1-6月全國期貨市場累計(jì)成交量為2290559486手，累計(jì)成交額為993413.06億元，同比分別增長35.08%和下降71.91%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，6月全國期貨市場交易規(guī)模較上月有所下降，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國期貨市場成交量為344166788手，成交額為148439.78億元，同比分別增長20.62%和下降84.93%，環(huán)比分別下降11.72%和9.99%。

　　去年期貨行業(yè)賺得盆滿缽滿 2016年盈利仍可期待

　　中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的2015年度期貨公司財(cái)務(wù)信息顯示，去年期貨全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤59.13億元，刷新歷史新高。

　　點(diǎn)評：業(yè)內(nèi)人士指出，高盈利得益于去年上半年股指期貨市場成交規(guī)模急劇膨脹，但2015年下半年股指期貨受到上市以來最嚴(yán)厲管控，期貨行業(yè)的業(yè)績前景被蒙上了一層陰影。

　　2016年，在期指受控的背景下，期貨公司保持盈利增速成為最大的挑戰(zhàn)。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，上半年商品期貨的成交活躍彌補(bǔ)了一部分股指期貨帶來的交易缺口，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)或能成為盈利突破口。

　　央行報(bào)告：期貨公司發(fā)展仍顯不足

　　央行近日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2016)》，對2015年我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評估。報(bào)告稱，期貨公司發(fā)展與其他證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)相比仍然較慢，其業(yè)務(wù)收入主要來源為傭金收入和客戶保證金利息收入，全年分別為123.33億元、95.99億元，在營業(yè)收入中占比分別為50.41%和39.24%，業(yè)務(wù)模式相對單一的問題仍然存在。

　　解讀：報(bào)告提出，穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場創(chuàng)新。逐步研究完善股票期權(quán)試點(diǎn)，健全市場多空平衡機(jī)制。完善套期保值規(guī)則，加強(qiáng)對于套期保值客戶的審核認(rèn)定，促進(jìn)股指期貨功能作用正常發(fā)揮。在充分評估、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作，推進(jìn)白糖、豆粕農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)試點(diǎn)，滿足產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要。穩(wěn)步推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”等創(chuàng)新試點(diǎn)，進(jìn)一步拓展期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的渠道和機(jī)制。