作為軟商品中的活躍品種，白糖期貨近期表現(xiàn)不俗，市場甚至高呼“糖高宗”重出江湖。

　　據(jù)了解，白糖市場上，當(dāng)前陳糖已基本消耗殆盡，新糖卻上量有限，而距春節(jié)僅剩兩個(gè)月時(shí)間，節(jié)前備貨采購已拉開帷幕，造成目前階段性供應(yīng)緊張。因此，鄭商所白糖期貨連續(xù)多日大漲，在周一強(qiáng)勢(shì)漲停之后，周二進(jìn)一步并觸及逾五年高位的7314元/噸。

　　分析人士認(rèn)為，偏緊的基本面以及進(jìn)口數(shù)據(jù)不及預(yù)期將為近期糖價(jià)提供有力支撐，總量平衡略偏緊的格局預(yù)計(jì)到明年二季度才會(huì)真正扭轉(zhuǎn)，在這一背景下，白糖牛蹄或?qū)⒗^續(xù)向前。

　　預(yù)期供應(yīng)緊張 白糖一枝獨(dú)秀

　　突破7000點(diǎn)之后，鄭糖的表現(xiàn)可謂一發(fā)不可收拾。周二，白糖期貨在前一日漲停的基礎(chǔ)上繼續(xù)高開上沖，截至收盤報(bào)7270元/噸，上漲19元/噸或2.74%。這也是鄭糖的“四連陽”，當(dāng)前期價(jià)已升至逾五年高位。

　　現(xiàn)貨方面，中州期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，廣西主產(chǎn)區(qū)集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，陳糖繼續(xù)大幅拉漲，總體成交一般。南寧中間商陳糖報(bào)價(jià)7140元/噸，部分集團(tuán)陳糖倉庫車板報(bào)價(jià)7100元/噸，上調(diào)100元/噸，新糖廠倉報(bào)價(jià)7150-7170元/噸;來賓中間商陳糖報(bào)價(jià)7140元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于今年春節(jié)時(shí)間提前，春節(jié)備貨早于往年，且糖廠目前還沒有大規(guī)模開榨，短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)情況較為緊張，再加上緬甸戰(zhàn)火紛飛一定程度上阻礙了走私糖的流入，白糖多頭的熱情被點(diǎn)燃。

　　“時(shí)隔半年，11月28日白糖期貨再現(xiàn)漲停，主力1701合約封于漲停價(jià)7207元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)300-400元/噸的上漲?！弊縿?chuàng)資訊白糖分析師孫悅表示，此番上漲一方面是商品市場整體環(huán)境有關(guān)，商品普漲，營造向好氛圍，資金做多熱情高漲;另一方面則是白糖基本面利好，陳糖清庫進(jìn)度加快，新糖尚未大量上市，而且今年春節(jié)備貨期提前，加之近期走私糖到貨量明顯下降，市場供應(yīng)面并不是太寬松。

　　鄭糖確實(shí)有著充足的理由吸引資金。方正中期期貨白糖分析師張向軍也認(rèn)為，商品普漲營造牛市氣氛，市場人氣得到提振，資金輪炒是拉動(dòng)糖價(jià)加速上漲的主要?jiǎng)恿Α?0月進(jìn)口數(shù)量大減、廣西上調(diào)甘蔗價(jià)格以及新糖上市較少的傳聞都是炒作題材，而對(duì)于2017年加強(qiáng)控制進(jìn)口、上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅等政策利好預(yù)期成為長期利好，也為糖價(jià)沖擊歷史高點(diǎn)提供理由。

　　技術(shù)面上，鄭糖突破7000點(diǎn)之后迎來了更大的上漲空間。華信萬達(dá)期貨白糖研究員劉永華表示，白糖此輪上漲較為迅猛，經(jīng)過國慶節(jié)后兩個(gè)月的盤整，技術(shù)上有選擇方向突破的要求，加之市場傳聞明年進(jìn)口配額或大幅縮減，多頭趁機(jī)加倉買到7100點(diǎn)一線，引發(fā)了空單砍倉，1月合約價(jià)格突破7300元，創(chuàng)歷史新高?！凹夹g(shù)面、消息面和持倉變化，共同引發(fā)了此輪行情?！?/p>

　　原糖和概念股蠢蠢欲動(dòng)

　　外盤方面，原糖表現(xiàn)遠(yuǎn)不及鄭糖，不過近日也出現(xiàn)了小幅反彈。周一，由于巴西雷亞爾跳漲吸引部分買盤，洲際交易所(ICE)原糖期貨從數(shù)周低位反彈，3月原糖期貨上漲0.1美分或0.5%，報(bào)19.94美分/磅。而11月以來，該合約累計(jì)下跌近7%。

　　美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新報(bào)告顯示，截至11月22日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉位為216714手，創(chuàng)逾半年最低，為連續(xù)第八周回落，較9月末創(chuàng)下的紀(jì)錄高位萎縮超三成。

　　巴西是全球最大的糖出口國。巴西糖業(yè)人士周一表示，預(yù)計(jì)巴西明年難以緩解全球糖市的供應(yīng)短缺。多數(shù)分析師預(yù)期，巴西2017/2018年度甘蔗作物產(chǎn)量持平或小幅減少，今年中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)量約為6.0億噸。重新種植的甘蔗地缺乏投資，2016年以來干燥的天氣預(yù)計(jì)也將限制明年甘蔗產(chǎn)量。

　　值得注意的是，近期A股市場上，白糖概念股也有所表現(xiàn)。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，10月14日以來，貴糖股份(000833,股吧)上漲16.01%;11月10日以來中糧屯河(600737,股吧)上漲9.35%;11月14日至今南寧糖業(yè)(000911,股吧)也反彈了5.86%。

　　劉永華表示，白糖價(jià)格上漲，對(duì)A股相關(guān)糖業(yè)股有利好效應(yīng)，但要區(qū)別分析，對(duì)南寧糖業(yè)、貴糖股份等甘蔗糖為主的公司，由于糖價(jià)上漲會(huì)引發(fā)蔗價(jià)二次結(jié)算，相應(yīng)的企業(yè)利潤增加并不像糖價(jià)增長那么明顯，利潤相對(duì)穩(wěn)定。而對(duì)中糧屯河等包含甜菜糖收購的企業(yè)，由于不存在二次結(jié)算，高糖價(jià)會(huì)完全轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤，利好程度更強(qiáng)一些。當(dāng)然從期貨持倉看，中糧屯河的套保進(jìn)行得較早，或抵消一部分既有利潤。

　　孫悅指出，白糖期貨漲停之日，糖類股票像南寧糖業(yè)、貴糖股份等也出現(xiàn)較大的漲幅，白糖基本面向好、糖價(jià)上漲必然對(duì)糖類股有所支撐，但其股價(jià)也與宏觀經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境以及該企業(yè)整體業(yè)績有關(guān)。

　　強(qiáng)勢(shì)仍有望持續(xù)

　　據(jù)了解，目前廣西糖廠陳糖基本清庫，只有個(gè)別糖廠還在銷售陳糖，新榨季已有14家糖廠開榨，新糖上市量不多，預(yù)計(jì)12月中旬迎來開榨高峰期。近兩日糖價(jià)大漲300-500元/噸，市場觀望氛圍較濃，整體走貨情況一般，而且銷區(qū)部分貿(mào)易商庫存有限，惜售挺價(jià)心態(tài)較明顯。

　　海關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月我國進(jìn)口食糖10.5萬噸，環(huán)比下降78.9%，同比減少70.5%。1—10月份累計(jì)進(jìn)口食糖271萬噸，同比減少33.66%。有市場人士指出，在國儲(chǔ)與地儲(chǔ)糖入市數(shù)量不足的情況下，后期糖價(jià)有可能再上一個(gè)臺(tái)階。

　　“2016/2017榨季的微幅增產(chǎn)并未對(duì)市場有明顯影響，產(chǎn)不足需是事實(shí)，而且國家可能在進(jìn)口方面有些政策調(diào)整，也對(duì)市場潛在利好，但是目前白糖期現(xiàn)貨已漲至高位，后期新糖上市量將逐步增加，而且國家放儲(chǔ)幾率較大，因此預(yù)計(jì)糖價(jià)繼續(xù)上探的預(yù)期值較低，建議謹(jǐn)慎追漲?！睂O悅說。

　　展望后市，劉永華認(rèn)為，后市糖價(jià)還是受政策預(yù)期左右，在國內(nèi)產(chǎn)量1000萬噸，消費(fèi)1400-1500萬噸的大背景下，進(jìn)口額度的發(fā)放數(shù)量、國儲(chǔ)糖的拋售數(shù)量和節(jié)奏，都將對(duì)市場造成巨大影響，相應(yīng)的糖價(jià)的波動(dòng)也會(huì)放大，但總量平衡略偏緊的格局預(yù)計(jì)到明年二季度才會(huì)真正扭轉(zhuǎn)，糖價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的格局預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。

　　張向軍指出，糖價(jià)長期繼續(xù)看好，2017年供需可能仍然偏緊，加上進(jìn)口成本可能抬高的預(yù)期。不過，短期炒作氣氛過于濃烈，政策干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)增加，年底前糖價(jià)走勢(shì)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。