今年以來，在供給側(cè)改革、流動性充裕等因素的影響下，大宗商品出現(xiàn)全線上漲格局。明年大宗商品走勢如何?期貨日報記者獲悉市場人士的觀點是，2017年大宗商品價格或呈現(xiàn)分化格局，不會再像2016年一樣全線上漲，投資者需要注意各個品種的切換。

　　在12月17日舉辦的“大宗商品市場高峰論壇暨‘我的鋼鐵’”年會上，國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜表示，美元指數(shù)仍處于上行周期，有越來越多的資金正流向美元，這將支持美元指數(shù)走強。她預(yù)計，未來美元指數(shù)超過110是大概率事件。

　　除了看好美元，她還看好黃金。她說，全球金融市場每出現(xiàn)大幅波動，黃金都會出現(xiàn)大幅上漲，英國脫歐給全球金融市場帶來的是至少2年以上的動蕩時期，“亂世黃金”是避險情緒上升環(huán)境下的重要資產(chǎn)配置。

　　“只要全球金融市場動蕩，黃金都是可持有的，金價的底部就在1100美元/盎司左右?！彼f。除了避險之外，她認(rèn)為持有黃金還能對沖本幣貶值的風(fēng)險?！皬馁Y產(chǎn)配置需求來看，在美元配置尚未打開的情況下，持有黃金是人民幣規(guī)避貶值風(fēng)險的次優(yōu)選擇?！绷植梢苏f。

　　對于原油，她偏謹(jǐn)慎。她認(rèn)為，高油價時代已經(jīng)一去不復(fù)返，當(dāng)前的宏觀環(huán)境也不利于油價持續(xù)走高。比如，從需求端來看，新興經(jīng)濟體處于高增長周期的尾部，工業(yè)化對石油需求的增速在下降，而美國已經(jīng)進(jìn)入加息周期，其與其他經(jīng)濟體貨幣政策的分化會推動美元不斷走強。因此，油價的走強面臨很大的壓力。

　　從供給端來看，OPEC等低成本產(chǎn)油國將無限擴大產(chǎn)量以壓制油價，防止更多的頁巖油進(jìn)入市場。她認(rèn)為，OPEC及非OPEC減產(chǎn)協(xié)議落實情況不容樂觀，約束性太低，這些因素都不利于原油價格走高。

　　對此，凱豐投資董事長吳星則持相反觀點。他認(rèn)為，2017年的原油可能會有一波上漲行情，其中沙特一定會達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，因為沙特的外匯儲備從5000萬美元下降到3000萬美元，外匯儲備面臨壓力。

　　鑒于此，他認(rèn)為，明年原油價格很難跌了，長期定價中樞將逐步上移?！懊髂曜詈玫陌鍓K就是原油，而PTA的產(chǎn)能也已經(jīng)出清，PE和PP的產(chǎn)能一直在增加，但這兩個品種需求很好?！?/p>

　　他認(rèn)為，明年商品最大的通脹不是來自黑色，而是來自能源，其中未來3年油價將重回80美元/桶水平。對于今年瘋漲的煤焦行業(yè)，吳星反而不是太樂觀。他認(rèn)為，煤炭明年會在區(qū)間內(nèi)振蕩，如果不能持續(xù)維持供給側(cè)改革，煤焦的價格還會面臨很大的風(fēng)險。

　　雖然不是太看好煤焦，但吳星還是很看好鋼鐵。他認(rèn)為，2017年鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革會加碼，短流程首當(dāng)其中?！懊髂旰谏睦麧櫠藭阡搹S。”他預(yù)計。

　　他認(rèn)為，明年整個黑色系相關(guān)品種的強弱順序是動力煤、鋼材、焦煤、焦炭、鐵礦石。對于有色，拿鋅來說，吳星表示，鋅礦的短缺故事會慢慢向鋅錠轉(zhuǎn)換，今年最差的品種可能就是明年最好的品種。

　　敦和資產(chǎn)宏觀策略總監(jiān)徐小慶認(rèn)為，支撐今年商品價格上漲有三個邏輯，一個是供給側(cè)改革推進(jìn)，一個是房地產(chǎn)刺激，一個是財政政策發(fā)力。但他認(rèn)為，明年商品上漲的三個邏輯中，有一個邏輯會熄火，那就是房地產(chǎn)市場，“未來通脹壓力將會導(dǎo)致貨幣政策收緊”。

　　不過，他也表示，目前的貨幣條件依然是寬松的?！叭嗣褚恢痹谫H值，今年貶值了8%，這實際上也是一種寬松，這種寬松就意味著GDP短期上升趨勢沒有結(jié)束?！辈贿^，他也表示，現(xiàn)在市場已經(jīng)出現(xiàn)了一些不好的因素，比如實際利率開始回升，貨幣條件開始掉頭向下。

　　“明年下半年中國經(jīng)濟會出現(xiàn)一定程度的回落，商品價格明年下半年也會回落?！彼J(rèn)為，明年上半年，財政政策會繼續(xù)發(fā)力，同時隨著盈利能力的好轉(zhuǎn)，企業(yè)還有一個小幅的補庫存周期，從內(nèi)需來說，總體將會維持平穩(wěn)，這將會支撐商品價格繼續(xù)上漲。

　　他認(rèn)為，商品上漲主力將會由黑色轉(zhuǎn)向原油。比如，美國財政刺激將顯著增加原油需求，明年全球的原油需求會顯著增長，原油價格將會突破60美元/桶。同時，他認(rèn)為，明年投資者還可以去關(guān)注跟消費相關(guān)的大宗商品，比如能源和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)，但與投資相關(guān)的大宗商品將會維持振蕩格局。