往年來(lái)看，元旦過(guò)后至春節(jié)期間，一般都是雞蛋大賣的時(shí)節(jié)，蛋價(jià)也會(huì)一路走高。然而，今年臨近春節(jié)時(shí)，蛋價(jià)基本穩(wěn)定在3.3元/500克，較上年同期相比下降25%—35%。之后蛋價(jià)一直呈現(xiàn)下行狀態(tài)，主要原因是供大于求的局面難以緩解。

　　前期補(bǔ)欄積極性高漲

　　通過(guò)觀察蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)可以發(fā)現(xiàn)，在2015年8月、2016年1月、2016年9月共有三波蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)高額期。一些上市公司的年報(bào)也顯示，2016年第一、三季度企業(yè)盈利水平較高。也是由于這三波養(yǎng)殖高利潤(rùn)的推動(dòng)，農(nóng)戶對(duì)蛋雞的補(bǔ)欄積極性高漲。然而，受滯后作用的影響，2016年下半年以來(lái)，蛋價(jià)一路下行，或延續(xù)至今年第一、二季度。

　　產(chǎn)蛋量未見明顯下降

　　產(chǎn)蛋率的高低與天氣關(guān)系密切，一般而言，產(chǎn)蛋雞適宜溫度為13℃—25℃，在13℃—16℃時(shí)，產(chǎn)蛋率最高;當(dāng)溫度超過(guò)21℃時(shí)，每升高1℃產(chǎn)蛋率下降0.5%;在25℃—30℃時(shí)，溫度每升高1℃，產(chǎn)蛋率下降1.5%，蛋重減輕0.3克。

　　冬季天氣寒冷多變，特別是低溫對(duì)產(chǎn)蛋雞的影響十分明顯，產(chǎn)蛋雞在寒冷的雞舍里往往縮成一團(tuán)，通過(guò)分解體內(nèi)脂肪產(chǎn)生大量熱能抵御寒冷，或者加大采食量進(jìn)行自我調(diào)節(jié)。然而，今年受暖冬的影響，蛋雞產(chǎn)蛋量并沒(méi)有因溫度變化而出現(xiàn)明顯的降低勢(shì)頭，這也促使目前蛋價(jià)延續(xù)了2016年下半年以來(lái)的低迷行情。

　　目前處于價(jià)格空檔期

　　蛋價(jià)整年中的低點(diǎn)一般在3月、4月，此時(shí)因春節(jié)剛過(guò)，市場(chǎng)處于消耗前期集中采購(gòu)的庫(kù)存階段，消費(fèi)較為低迷。另外，溫度和濕度對(duì)產(chǎn)蛋率、蛋重、蛋殼品質(zhì)和飼料的轉(zhuǎn)化率都有較大影響，產(chǎn)蛋雞舍最理想的溫度是13℃—25℃，最適宜的相對(duì)濕度是60%—65%。

　　隨著氣候逐漸變暖，春季是產(chǎn)蛋最適合的季節(jié)，產(chǎn)蛋率為年內(nèi)高點(diǎn)，但由于短期供需處于寬松格局，蛋價(jià)在3月、4月一般會(huì)出現(xiàn)年內(nèi)最低點(diǎn)。目前正處于春節(jié)過(guò)后、清明節(jié)前的價(jià)格空檔期，中短期蛋價(jià)繼續(xù)下行或成事實(shí)。

　　捕捉合約間套利機(jī)會(huì)

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，雞蛋1705合約和1709合約的合理價(jià)差在-200—-1000元/500千克，目前處于合理價(jià)差邊緣-900元/500千克。從價(jià)格上看，雞蛋1709合約價(jià)格在4200元/500千克左右，而2016年9月合約交割價(jià)為3516元/500千克，期價(jià)有回落的需求;從價(jià)值上看，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格為3330元/500千克，1709合約期價(jià)升水870元/500千克，雖然1709合約為最高價(jià)值合約，但目前升水處于較高水平;從價(jià)差上看，-900元/500千克的價(jià)差有回歸需求。因而，可考慮在期貨上布局多1705合約空1709合約的套利，但雞蛋有限倉(cāng)制度，目前離1705合約交割只剩兩個(gè)多月，還需注意此套利的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　整體來(lái)看，一方面，春節(jié)過(guò)后，終端環(huán)節(jié)走貨乏力，各級(jí)經(jīng)銷商拿貨不積極;另一方面，從2015年起養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性一直較高，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄量維持高位，貨源相對(duì)充足。然而，春節(jié)過(guò)后至清明節(jié)前是雞蛋的需求洼地，雞蛋“本命年”遭遇“滑鐵盧”行情，中短期蛋價(jià)仍將繼續(xù)下行，建議關(guān)注多1705合約空1709合約的套利機(jī)會(huì)。