水泥價(jià)格上周按周上漲0.54%。平均水泥價(jià)格(全國(guó)性)上周環(huán)比上漲0.54%至人民幣323.67 元每噸。在江蘇、浙江、安徽、云南的部分地區(qū),水泥價(jià)格上漲人民幣10-30 元每噸;在廣西和湖南的部分地區(qū),水泥價(jià)格下跌人民幣10-20 元每噸。在3 月下旬,部分地區(qū)的需求受到降雨影響,每日付運(yùn)量按周下降10%-30%。平均庫(kù)存水平(全國(guó)性)略升至60.25%。在短期內(nèi),雨季的影響屬于可控,因?yàn)榭傮w庫(kù)存水平仍然很低,但如果雨季持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間,或?qū)?dǎo)致水泥降價(jià),投資者應(yīng)密切留意其發(fā)展。

　　煤價(jià)進(jìn)一步上漲。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500 大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格指數(shù)上周上漲人民幣7 元每噸至人民幣606 元每噸,較去年同期高55.8%。

　　水泥業(yè)目標(biāo)2017 年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)人民幣800 億元。全國(guó)大型水泥企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人圓桌會(huì)議在上周召開(kāi),中國(guó)水泥協(xié)會(huì)董事長(zhǎng)喬龍德在會(huì)議提到,行業(yè)應(yīng)加強(qiáng)合作和做好停產(chǎn)協(xié)調(diào),以實(shí)現(xiàn)今年行業(yè)利潤(rùn)人民幣800 億元的目標(biāo)。這代表著利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54%。我們認(rèn)為這目標(biāo)不算十分進(jìn)取,因?yàn)橐恍堫^企業(yè)正從2016 年上半年的低基數(shù)中復(fù)蘇。例如,我們預(yù)計(jì)中國(guó)建材[3323.HK;持有]今年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)200%,我們亦預(yù)計(jì)華潤(rùn)水泥[1313.HK;買入]2017 年凈利潤(rùn)同比大漲144%。至于安徽海螺[0914.HK;持有],由于公司2016 年業(yè)績(jī)已優(yōu)于大多數(shù)同業(yè),所以預(yù)計(jì)其今年凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)42%。

　　我們覆蓋的水泥股平均下跌2.3%。上周的市場(chǎng)情緒好壞參半,部分是由于中國(guó)在季度末期的流動(dòng)性偏緊。在我們覆蓋的水泥股中,表現(xiàn)最好的是華潤(rùn)水泥,股價(jià)上周仍上漲2.3%;金隅股份[2009.HK;買入]的表現(xiàn)最弱,下跌6.6%,可能是受累于一些城市出臺(tái)更嚴(yán)格的房市限購(gòu)政策。