美銀美林報告指出，發(fā)改委8月底公布《關(guān)於加強(qiáng)地方天然氣輸配價格監(jiān)管降低企業(yè)用氣成本的通知》，要求地方政府檢視天然氣輸送企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，以減省不必要成本及降低天然氣平均售價，以刺激天然氣需求。其中主要提到：1)全面梳理天然氣各環(huán)節(jié)價格；2)降低過高的省內(nèi)管道運輸價格和配氣價格；3)減少供氣中間環(huán)節(jié)；4)整頓規(guī)范收費行為；及5)建立健全監(jiān)管長效機(jī)制。美銀美林認(rèn)為《通知》是中央政府重整天然氣行業(yè)的其中一部份，早前已出臺中游輸氣管道關(guān)稅及重整企業(yè)資本回報率等措施。

　　美銀美林指仍未確定政府為企業(yè)所設(shè)立的目標(biāo)資本回報率，中游營運商或面臨最高下調(diào)400基點至8%回報率的可能。該行預(yù)期資本回報率將被下調(diào)100基點，高效營運商可獲取較基準(zhǔn)高的回報，而基準(zhǔn)是否設(shè)在8%則視乎營運商效能而定。

　　美銀美林又表示，發(fā)改委8月16日擬定了《天然氣管道運輸價格管理辦法（試行）》和《天然氣管道運輸定價成本監(jiān)審辦法(試行)》，指中游營運商收費將由國務(wù)院物價部門制定，準(zhǔn)許收益率則按管道負(fù)荷率不低於75%時取得8%投資回報的原則確定。美銀美林預(yù)期北控(00392.HK) +0.750 (+1.829%) 沽空 $1.44百萬; 比率 1.963% 的陜京管道輸送量2016年將錄得案年下跌17.5%，2017年再進(jìn)一步按年跌17.5%。

　　美銀美林調(diào)整燃?xì)夤稍u級及目標(biāo)價如下：

　　股份?評級?目標(biāo)價(元)

　　北京控股(00392.HK) +0.750 (+1.829%) 沽空 $1.44百萬; 比率 1.963% ?買入>跑輸大市?65.0>41.0

　　潤燃(01193.HK) +0.550 (+2.236%) 沽空 $8.39百萬; 比率 21.567% ?中性?26>24.6

　　中國燃?xì)?00384.HK) +0.140 (+1.180%) 沽空 $1.47千萬; 比率 15.933% ?中性>中性?13.9>12.0

　　新奧能源(02688.HK) +1.750 (+4.528%) 沽空 $1.42千萬; 比率 7.318% ?買入>中性?52>43.5

　　(ac/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-09-02 12:25。)