近日內(nèi)地資金通過滬深港股通渠道并沒有大動(dòng)靜，但是從總的來說，內(nèi)地資金正在通過滬深港通“囤聚”港股市場，而這一趨勢(shì)也將推動(dòng)部分上市公司的估值水平向A股市場靠攏，而滬深港股通標(biāo)的上還有很多市凈率不足1的港股公司。

　　南下資金是北上的2.2倍

　　近日，內(nèi)地資金通過港股通(滬)和港股通(深)兩個(gè)渠道進(jìn)入港股市場的規(guī)模并沒有出現(xiàn)大異常，但是驀然回首，在日積月累下，內(nèi)地資金通過港股通(滬)南下已達(dá)千億規(guī)模，通過港股通(深)則保持“細(xì)水長流”。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,滬港通方面，從2014年11月17日通以來，資金流向從“南冷北熱”到“南熱北冷”切換，截至2017年1月19日，港股市場通過滬股通買入A股的資金整體凈流入為1281億元，而內(nèi)地投資者通過港股通渠道買入港股的整體凈流入為3255.78億元，南下資金已經(jīng)是北上資金的2.5倍。

　　深港通方面，從2016年12月15日開通以來，整體平穩(wěn)運(yùn)行，說明了滬港通經(jīng)驗(yàn)的可復(fù)制性，資金流向上與滬港通剛開通時(shí)的情況一樣為“南冷北熱”，截至2017年1月19日，深股通北向凈流入238.4億元，港股通南向凈流入93.62億元，兩邊的資金流量呈現(xiàn)出“細(xì)水長流”的趨勢(shì)。

　　如果把滬深港通的南北向資金進(jìn)行合并，南下累計(jì)流入是北上資金的2.2倍。總的來說，內(nèi)地資金正在通過滬深港通“囤聚”港股市場，而這一趨勢(shì)也將推動(dòng)部分上市公司的估值水平向A股市場靠攏。

　　內(nèi)地資金有助推高估值

　　據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，目前，港股所有上市公司中，內(nèi)地上市公司占全部香港上市公司的比例已經(jīng)超過50%，市值占比則接近70%。但是從投資者結(jié)構(gòu)看，海外機(jī)構(gòu)投資者占了主要部分，來自內(nèi)地投資者貢獻(xiàn)的交易額只占到港股交易額的不到20%。上市公司結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)不匹配，造成了港股市場來自內(nèi)地的上市公司被嚴(yán)重低估。

　　事實(shí)上，內(nèi)地的上市公司被低估的情況在內(nèi)地資金的推動(dòng)下逐漸改善。據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，在滬港通開通前，很多在港股上市的內(nèi)地公司估值水平一直有個(gè)無形的屏障，就是10倍至15倍的市盈率水平，很難突破15倍市盈率這個(gè)上限。但是情況在2014年滬港通開通后，內(nèi)地資金如同活水往價(jià)值低處流，推動(dòng)部分上市公司的估值水平向A股市場靠攏。

　　　　而這種趨勢(shì)還將繼續(xù)。根據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，2008年內(nèi)地投資者在港股市場的交易占比是3%，2009年至2012年這個(gè)比例都是4%，2013年和2014年是5%，2015年內(nèi)地投資者占比是9%，隨著滬深港通開通后，內(nèi)地投資者占比正在加速上升，市場人士預(yù)計(jì)，未來內(nèi)地投資者在港股市場的占比每年至少提升十個(gè)百分點(diǎn)，并隨著內(nèi)地投資者對(duì)于港股市場逐步熟悉，未來3年港股市場的投資者中，內(nèi)地投資者占比有望從目前的不到20%上升至50%到60%。

　　這意味著，港股市場的資金力量對(duì)比正在發(fā)生重大變化，未來內(nèi)地資金或?yàn)楦酃墒袌鲈隽抠Y金的主導(dǎo)力量，內(nèi)地投資者的也將成為港股市場上的“定價(jià)權(quán)”的關(guān)鍵因素。香港資深金融及投資銀行家溫天納曾：“在未來3年，估計(jì)港股市場內(nèi)地投資者的交易占比將逐步增至五成或以上，香港市場的估值將會(huì)提升，未來港股與滬深兩地市場估值接軌的力度將日益加大。”

　　港股通標(biāo)的：150只“破凈”

　　在全球主要股市中，港股出了名的“便宜”。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，在市盈率方面，恒生指數(shù)為12倍，低于上證指數(shù)的16倍，更低于深證成指為29倍;市凈率方面，恒生指數(shù)為1.1倍，遠(yuǎn)低于深證成指的2.9倍，也低于上證綜指的1.5倍。

　　在行業(yè)估值方面，港股市場中地產(chǎn)建筑業(yè)、金融業(yè)、綜合企業(yè)、資訊科技業(yè)和消費(fèi)者服務(wù)業(yè)等5個(gè)板塊都處于“行業(yè)破凈”狀態(tài)，個(gè)股方面則更低。僅就港股通個(gè)股來看，417只港股的中位數(shù)市盈率為12倍，中位數(shù)市凈率只有1.2倍，其中有150只個(gè)股“破凈”，占比達(dá)到36%，29只個(gè)股的市凈率不足0.5倍，14只個(gè)股的市凈率低于0.4倍，市凈率為負(fù)的有兩只。