“舊的不去，新的不來”。這句話很好的體現在了港股恒指成分股當中。

　　今年7月27日，百麗國際(01880)因私有化正式從港交所退市，結束了在香港上市十年的旅程。百麗是否還會謀求上市，我們不得而知。我們知道的是，因百麗退市，恒指成份股也即藍籌股出現了“50缺1”的局面。因此誰將替補百麗成為恒指成分股是值得關注的話題。

　　就目前的情況來看，比亞迪(002594) 股份(01211)、長城汽車(601633) (02333)、ASM太平洋(601099) (00522)及萬洲國際(00288)等股票被認為是有可能“染藍”的熱門標的。

　　不可否認，上述四家企業(yè)分別是中國新能源(600617)汽車行業(yè)“一哥”、中國最大的SUV和皮卡生產企業(yè)、半導體行業(yè)領軍企業(yè)以及世界上最大的豬肉食品企業(yè)。他們中任何一家入選恒指成分股都不足以令人驚訝。然而，我們不能忽視的是，這四家公司有可能面臨來自全球最大車載鏡頭供應商——舜宇光學科技(02382)的極大挑戰(zhàn)。

　　為什么這五家公司會是候選恒指成分股的熱門標的呢?我們可以從恒指公司關于恒指成分股挑選準則進行一場“模擬考”，看看誰最有可能在恒生指數季度檢討后入選恒指成分股。

　　首先是選股范疇，恒指公司規(guī)定，恒生指數的選股范疇包含在香港交易所主板作第一上市的股票和房地產基金，并不包含第二上市的證券、外國公司、優(yōu)先股、債務證券 、互惠基金及其他衍生產品。

　　資料來源：恒指公司顯然，上述五只個股均在主板上市。

　　接下來是挑選準則的規(guī)定，公司除了在主板上市外，個股要符合候選資格，還要要滿足如下三個條件：

　　第一，必須在選股范疇中位列總市值前90%之列(市值指過去12個月的平均市值);

　　第二，必須在選股范疇中位列成交額前90%之列(成交額乃指將過去24個月的成交總額分為八個季度各自作出評估);

　　第三，必須在聯交所上市滿24個月或符合如下圖指引。

　　資料來源：恒指公司

　　APP通過梳理發(fā)現，5只個股中，長城汽車在過去12個月的最低市值為212.03億港元，這個市值即使放到今年8月9日收盤也能夠排在主板的第205位。2017年8月9日，長城汽車的收盤市值為323億港元，排在主板的第146位。因此可以判斷，這5只個股的市值在過去一年中位列總市值前90%之列。

　　從成交金額來看，5只個股中在過去24個月，總成交金額和平均成交金額最小的是ASM太平洋，其總成交金額約為544億港元，日均成交金額1.1億港元。

　　這樣的成交金額是什么水準呢?我們可以拿已經是恒指成分股的個股做比較。

　　APP注意到，在恒指成分股中，東亞銀行(00023)在過去24個月的總成交額約為340億港元，日均成交金額約為6927.5萬港元。因此從成交量來說，這5家公司股票均符合入選條件。

　　另外，5家公司上市時間均超過了三年，因此上市須滿兩年的規(guī)定也不是問題。

　　然而，入選恒指成分股真的這么簡單嗎?APP注意到，符合上述條件的個股還需要符合如下圖所示的特殊條件才能入選恒指成分股：

　　APP梳理發(fā)現，這5只個股中除了ASM太平洋，其他4只來自中國內地的企業(yè)以H股形式在香港交易所上市的股份均沒有非上市股本。

　　然而，符合這一條件還不夠，候選公司還要符合經過三輪比拼才能正式入選。從這三輪比拼中，我們會發(fā)現，舜宇光學似乎是最有可能入選恒指成分股的那一個。

　　首先來看第一輪，證券市值及成交金額排名。這一點很容易理解，就是市值及成交金額更大的個股入選的機會更大。5只候選股中，只有萬洲國際和舜宇光學的市值超過千億港元，截至8月9日收盤二者市值在主板中分列第46位和47位。

　　至于成交金額，我們在上文已經提到，ASM太平洋已經能和恒指成分股掰一掰手腕，因此總成交金額超過1200億港元的長城、舜宇以及比亞迪應當會取得不錯的排名。

　　第二輪，不同行業(yè)在恒指內所占的比重能反映大市分布。從字面上，可以理解為，入選恒指的標的既要是權重股又要體現恒指成分股的多樣化。

　　我們知道，在近年二月吉利汽車已經頂替了利豐恒指成分股的位置，因此市值偏小的長城和比亞迪想要入選的難度偏大。而ASM太平洋的市值和成交量在5只個股中偏小，且根據富途證券的板塊分類，其所在的半導體行業(yè)僅有20只個股，總市值約1600億港元，在港股市場上代表性不強。

　　因此第二輪較量應該是舜宇光學和萬洲國際的較量。APP注意到，按照板塊分類，萬洲國際所處的禽畜肉類板塊僅有8只股票，并且總市值也只有1200億港元出頭。

　　資料來源：富途證券

　　舜宇光學所在的工業(yè)器材板塊有多達93只個股，市值接近3400億港元，在港股市場更具有代表性。

　　資料來源：富途證券

　　第三輪，公司的財政狀況。關于這一點，APP梳理出了5家公司2016年最主要的業(yè)績指標和近3年的業(yè)績變動情況。通過對比可以發(fā)現，2016年營業(yè)收入最大的是萬洲國際，凈利率和經營活動凈現金流表現最好的是長城汽車，營收和凈利潤增速最快的是比亞迪，凈利率最大的是ASM太平洋，表現各有千秋，但也有諸多不盡人意之處。綜合來看長城汽車和舜宇光學的表現似乎更佳。

　　值得一提的是，港股今年以來走出了一波難得的牛市，因此有條件入選恒指成分股的公司絕不止上述五家公司，華晨中國(01114)、安踏體育(02020)等也是“入藍”的有力競爭者。

　　本的恒生指數季度檢討將會變得很有看點，是上述“明星”企業(yè)入選還是會爆出“冷門”，這一切將會在下周三(8月16日)揭曉答案。