證券時報記者 鐘恬

　　7月底，匯豐控股公布了史上最大股票回購計劃，這家歐洲最大銀行計劃回購股票規(guī)模最高達20億美元，受此影響，匯控在港股市場的股價明顯走強，于8月3日漲至兩年多新高79.55港元。雖然匯控主要在倫交所進行回購，但由此刺激了港股公司掀起新一輪回購潮。

　　在港股市場上，回購是上市公司十分常見的行為。不過，近期回購活動相較年初更為頻繁。據(jù)贏家財富網(wǎng)(300033,股吧)統(tǒng)計，今年以來港股公司一共發(fā)生了1713筆回購。其中，9月份就發(fā)生了248筆，所占比例為14.48%。僅在9月26日一個交易日便有25筆回購?；刭徑痤~最大的是碧桂園，為7829.62萬港元。此外，新世界(600628) 發(fā)展、中國旺旺、思捷環(huán)球、新鴻基公司等回購金額也均在185萬港元以上。9月25日、9月22日也分別有19筆、15筆上市公司股票回購。

　　從今年以來的累計回購金額來看，地產(chǎn)股占了主導(dǎo)地位。長實集團以69.82億港元的累計回購金額居于首位；其次是中國恒大，累計回購金額為62.88億港元；碧桂園居于第三位，累計為12.42億元。此外，神州租車、瑞聲科技、國美零售、復(fù)星國際等累計回購金額也居于前10位，均在3億港元以上。

　　事實上，目前恒生指數(shù)已處于相對高位，那么9月以來部分港股公司加速回購到底是什么原因呢？香港資深金融及投資銀行家溫天納認為，一般來說，上市公司會在股價比較低的時候做回購，而不是在股價見頂時。在目前價位仍進行回購，一般有兩種情況：一是看好后市；二是回購也使股價更有彈性，曲線刺激股價表現(xiàn)。

　　除了抑制股價暴跌、刺激股價回升外，國際市場上回購的動因還有幾種，包括強化控制權(quán)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維持或提高每股收益水平，以及為私有化與退市做準備等。

　　碧桂園在相對高位回購或許就是強化控制權(quán)的例子。贏家財富網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，碧桂園今年以來一共實施了33筆回購。其中，8月30日進入了加速期，至9月26日一共有9筆，總共耗資5.22億港元。其中單日回購金額最大的分別是9月6日和9月13日，金額均超過1億港元。從回購均價上看，主要在10港元至12港元這個區(qū)間，而昨日該股收盤報12.8港元。今年以來，內(nèi)房股漲勢如虹，碧桂園也不甘示弱，今年以來股價累計漲215.82%。其股價更是于9月18日創(chuàng)下歷史新高15.06港元。而在1月份的回購中，回購均價僅為4港元多。

　　事實上，碧桂園回購股份已持續(xù)近兩年，今年以來也陸續(xù)在進行中，但為何在此時又選擇集中大舉回購？有分析人士認為，2015年引入平安作為戰(zhàn)略投資后，楊氏家族的股份便被稀釋了10%，近兩年公司業(yè)績進入高速發(fā)展期后，業(yè)績向好使得股價開始逐步上漲。資本市場對碧桂園未來的股價依然看好，如果現(xiàn)在不進行回購，接下來回購的代價可能會更高。

　　據(jù)觀察，碧桂園通常較為重視回購成本，一般會選盤中的低價進行回購，每日的回購交易價格基本是當(dāng)天的股價下限，當(dāng)天的最高交易價格一般都不是回購價。這與中國恒大的風(fēng)格不同，此前恒大的回購是在股價最高位上加把火，短期迅速拉高股價。

　　另一方面，回購并不一定能對股價起到提振作用。以神州租車為例，其今年以來就連持續(xù)不斷地進行巨額回購。據(jù)統(tǒng)計，神州租車今年以來總共實施了45筆回購，累計回購金額達到11.91億港元，僅次于長實集團、中國恒大和碧桂園。9月份以來，神州租車回購的頻率不減，總共有9筆。但在港股屢創(chuàng)新高之際，其股價仍十分疲軟，今年以來累計跌8.20%。昨日收盤報6.94元，仍處于破發(fā)狀態(tài)。2014年9月，神州租車以每股8.5港元的價格上市，上市首日市值為251億港元，目前市值僅有152億港元，縮水了近百億港元。