6月，受貿(mào)易戰(zhàn)影響，滬深港三地股市以致整個新興市場都走入了“至暗時刻”：上證、深指6月跌幅均逾10%，恒指跌近5%，國企指數(shù)更是跌近8%，同時在連續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)。 　　年初，恒指最高達(dá)33154點(diǎn)，而截止目前，已跌至28000點(diǎn)附近，月跌已超5000點(diǎn)，重新回落到了2017年12月初的位置。

　　不過在恒指“六絕”之際，港股市場卻有了一些不一樣的聲音：整個六月，港股公司的回購及大股東增持出現(xiàn)了激增現(xiàn)象。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，港股市場共有超107家公司回購股票，僅6月份就有54家，占整個上半年數(shù)量的一半以上，總金額逾28億港元，僅次于2005年底至2006年初的水平。

　　不僅企業(yè)在不停地回購公司股票，公司的大股東也在“默默”增持。經(jīng)粗略統(tǒng)計，在6月期間，還有超10家公司的大股東選擇增持公司股份。

　　在增持名單里，地產(chǎn)商同樣名列榜首，其中，最引人注目的是李嘉誠在月中合計增持了890.65萬股長實集團(tuán)（01113.HK）的股份，共涉資約5.84億港元，增持后，李嘉誠所持權(quán)益增至32.06%。

　　據(jù)分析人士稱，李嘉誠三年來首度增持公司股份，一方面由于股價偏低，股票估值升幅低于整個香港樓市升幅;另一方面也反映了其對香港樓市中長期發(fā)展的看好。

　　同時，還有其他企業(yè)如利福中國也在一直積極回購股票，其大股東一共斥資了1.34億港元增持股份，金額相當(dāng)于公司市值的2.6%。

　　一般來講，上市公司回購股票有幾種情況：

　　1.第一點(diǎn)也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)：公司認(rèn)為自己股票市場價格遠(yuǎn)低于自身內(nèi)在價值，因此通過回購來使市場價格和內(nèi)在價值保持基本一致。

　　2.企業(yè)有大量現(xiàn)金或留存收益，又沒有好投資項目，加上股票價格低于企業(yè)內(nèi)在價值時，便會考慮回購。

　　3.通過回購股票增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信心及信任。

　　4.回購股票說明企業(yè)認(rèn)同自己的內(nèi)在價值，同時表明企業(yè)的經(jīng)營良好，有較多現(xiàn)金和較高的盈利能力對自己股票進(jìn)行回購，借此向市場發(fā)出企業(yè)管理良好的信息。

　　港股回購激增是否說明公司認(rèn)為自己的價值被低估了呢，回購數(shù)據(jù)又集中在哪些行業(yè)呢？

　　若將6月份的回購公司按照行業(yè)來劃分，54家回購的公司中，地產(chǎn)行業(yè)和消費(fèi)者服務(wù)業(yè)最多，分別有11家、10家。其中地產(chǎn)建筑業(yè)占比20%，排名第一；其次是消費(fèi)者服務(wù)業(yè)，占比18%；第三是消費(fèi)品制造業(yè)，占比17%；此后是資訊科技業(yè)占比13%、工業(yè)占比11%、金融業(yè)占比5%，電訊業(yè)、綜合企業(yè)、原材料業(yè)各占比4%，公共事業(yè)和能源業(yè)各占比2%。

　　如果將6月份回購的公司按照回購金額來劃分，排名前三的分別為地產(chǎn)，逾4.8億港元；消費(fèi)者服務(wù)，逾4.32億港元；資訊科技，逾3.12億港元；三者分別占比20%、18%、13%。

　　碧桂園、美圖回購金額居前

　　從數(shù)據(jù)可以看出，若以總回購金額500萬港元為分界，超過500萬港元的達(dá)32家企業(yè)，其中碧桂園回購金額最多，約為6.97億港元，是第二名美圖公司的約2.5倍，回購均價13.15港元。

　　以最近一年周期來看，2017年，碧桂園銷售額躍居行業(yè)第一，實現(xiàn)合同銷售額5508億元，合同銷售面積6066萬平方米，同比分別增加78.3%和61.9%，共經(jīng)營1468個項目，成為全球最大的住宅開發(fā)商。碧桂園股票也"應(yīng)利上漲"，由每股6.94港元至今天的每股12.74港元，漲幅達(dá)83.6%，2018年1月11日碧桂園股票一度漲至19.16港元/股，創(chuàng)歷史新高。

　　不過，由于受貿(mào)易戰(zhàn)影響，大市整體行情就不太好，及棚改項目計劃收縮的等眾多不利消息，以及上海碧桂園發(fā)生1人死亡9人受傷的重大模架坍塌事故的影響，6月份碧桂園的股價不免大受“傷害”，股價在月底一度大跌近20%。

　　據(jù)分析人士稱，碧桂園6月如此頻繁回購股票，或由于認(rèn)為自己股價被低估，以此向市場傳遞對自己的信心。目前，碧桂園市盈率8.8；暴跌之前的6月初，碧桂園市盈率約為11.3；而在年初，碧桂園最高市盈率達(dá)到了31.5，是現(xiàn)在的約4倍。雖然相比2016年碧桂園的股價仍然翻了幾倍，但其目前的市盈率處于2016年11月以來的低值。

　　第二名，美圖公司，雖為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，也難逃“大勢所趨”，6月28日，美圖股價達(dá)到自2016年上市以來的最低值的6.17港元。

　　美圖公司6月回購次數(shù)也十分顯眼，光6月就回購了11次，回購總額約為2.78億港元。

　　據(jù)國海證券(000750,股吧)曾預(yù)計，公司2018-2020 年EPS 分別為人民幣0.10 元、0.21 元、0.31元，以4月30日港幣兌人民幣匯率結(jié)算后對應(yīng)PE分別為68.43 倍、32.35倍、21.88 倍。目前，美圖公司的股價已跌破其每股7.22發(fā)行價，處于上市以來的最低值。

　　港股市場估值重新進(jìn)入底部區(qū)域

　　2018年以來，港股市場與內(nèi)地市場一樣受到中美貿(mào)易爭端、市場流動性收緊等主要風(fēng)險的影響。其中，美元自2018年4月起持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，增加了港股資金外流壓力，美元走強(qiáng)疊加南下資金流出，都影響了港股大市成交自年初高位回落。

　　2007年，恒指30000點(diǎn)高位時，市盈率高達(dá)22倍，而截止6月29日數(shù)據(jù)，恒指在28000點(diǎn)附近時，市盈率僅11.22倍，雖然近兩年已從低洼區(qū)往上走，但仍然處于十年平均值以下。

　　作為典型的候鳥市場，港股最近10年估值常年低于歷史均值，即使1月28日創(chuàng)出歷史新高之時，恒指的動態(tài)PE不過14.5倍，略微高于12.2的歷史均值。經(jīng)過本輪的下跌，港股估值迅速回落至11倍左右，處于全球主要市場估值低位。

　　要說港股之前已經(jīng)估值過高，那么經(jīng)過6月以來這一輪的下跌，其風(fēng)險在一定程度已經(jīng)得到釋放。通過橫縱向比較下，可以看出，港股市場從估值層面上看，已經(jīng)再度進(jìn)入底部區(qū)域：

　　估值縱向比較看，如下圖數(shù)據(jù)顯示，2018年，恒指預(yù)測市盈率約為11.5倍，國企指數(shù)預(yù)測市盈率僅7.6倍。環(huán)球股市調(diào)整過后，港股與國際其他主要資本市場估值相比，仍是全球“便宜市場”之一，估值洼地優(yōu)勢明顯。

　　市凈率方面，截止6月底，恒指市凈率約1.22倍，亦遠(yuǎn)低于2007年10月高位3.7倍，并且亦明顯十年歷史平均水平。而市盈率縮小，其背后主要原因還是企業(yè)盈利能力顯著改善。

　　所以，總體看，雖然目前的大盤形式仍然難言樂觀，但不妨礙一些確實有價值的公司跌出了機(jī)會。那么，哪些行業(yè)可以關(guān)注一下呢？

　　長期來看，具有核心競爭力的企業(yè)才能強(qiáng)者恒強(qiáng)，科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級、生態(tài)建設(shè)等發(fā)展將是不變的趨勢。其中，業(yè)績穩(wěn)定性更好的行業(yè)龍頭，估值會更具優(yōu)勢。由于科技股擁有強(qiáng)大的內(nèi)生增長動力，企業(yè)盈利能力優(yōu)秀，投資者可以關(guān)注云計算、 人工智能、 5G等未來極具發(fā)展的領(lǐng)域。

　　2017年，科技股漲幅最高，比如舜宇光學(xué)累漲197%，騰訊累漲115%。今年3月，騰訊一度逾470港元，而截止發(fā)文，騰訊股價已不足390港元，相比最高已累跌去17%。因此，這類優(yōu)質(zhì)的科技類企業(yè)值得重新關(guān)注。

　　消費(fèi)升級概念股方面，數(shù)據(jù)顯示，中國人均GDP已經(jīng)突破了8,000美元，收入提高將帶動中高端消費(fèi)持續(xù)增長。在貿(mào)易爭端明朗前，消費(fèi)升級概念股具有良好防守性。與消費(fèi)升級相關(guān)的有內(nèi)需、 教育、 醫(yī)藥、 娛樂及物業(yè)管理等板塊可以關(guān)注。

　　其中，物業(yè)管理板塊2018年大批從地產(chǎn)企業(yè)分拆上市，消費(fèi)升級將帶動其增值服務(wù)，存量市場巨大，政策敏感度較低；加上輕資產(chǎn)為主，因此現(xiàn)金流較穩(wěn)定?？偟膩砜?，該行業(yè)里基本面良好龍頭公司具備一定的“吸金”能力：

　　小結(jié)

　　截止目前，國內(nèi)外宏觀大環(huán)境仍有不少風(fēng)險點(diǎn)對股票市場可能繼續(xù)造成沖擊，市場未來一段時間可能仍不容樂觀。但經(jīng)過這一輪的下殺，也有不少個股已經(jīng)進(jìn)入估值相對安全的區(qū)域。

　　目前上市公司集中回購股票的動作，或許體現(xiàn)了其對階段底部的心理確認(rèn)，以及對未來走勢的信心。從這一批的回購和增持的公司列表中，或許也有一些真正蘊(yùn)藏投資機(jī)會的個股，對此，建議投資者繼續(xù)保持關(guān)注。    本文首發(fā)于微信公眾號：港股那點(diǎn)事。文章內(nèi)容屬作者個人觀點(diǎn)，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。