【國泰君安(601211)、股吧】(香港)預(yù)計中國銀行業(yè)總貸款和總資產(chǎn)余額的同比增速2019年分別為13.3%和9.9%。由于我們預(yù)測中國流動性環(huán)境將中性偏松，我們預(yù)計2019年銀行的凈息差將維持穩(wěn)定，達(dá)2.16%左右。我們預(yù)計銀行業(yè)凈手續(xù)費收入在2019年溫和增長。在預(yù)期資產(chǎn)質(zhì)量維持穩(wěn)定的背景下，銀行撥備計提壓力預(yù)計不會提升。考慮到以上所有因素，我們預(yù)計銀行業(yè)2018年和2019年凈利潤同比增速分別為6.0%和6.2%。

　　截至2018年12月31日，我們覆蓋的中資銀行2019年的加權(quán)平均市盈率與市凈率分別為5.2倍與0.7倍。我們認(rèn)為當(dāng)前估值仍然偏低。2019年，我們預(yù)計以下因素將為銀行估值提供支撐：1）我們預(yù)計中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；2）在政府降杠桿及嚴(yán)監(jiān)管的背景下，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟風(fēng)險進(jìn)一步下降；3）嚴(yán)金融監(jiān)管對銀行估值的負(fù)面影響預(yù)計減弱；4）我們預(yù)計中國人民銀行的降準(zhǔn)將增強銀行的盈利能力；5）我們預(yù)計【中國銀行(601988)、股吧】業(yè)凈利潤增速將維持平穩(wěn)；6）我們預(yù)計中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將保持穩(wěn)定。因此，我們維持中國銀行業(yè)2019年“跑贏大市”投資評級。