互聯(lián)網(wǎng)3月1日丨瑞信發(fā)表的報告指，澳博(00880.HK)第四季表現(xiàn)遜預期，期內EBITDA為8.46億元，低于市場預期的9.55億元，主要因為其中一家衛(wèi)星娛樂場錄1.09億元應收帳款減值。該行指出澳博第四季貴賓廳市占率按季跌1.2%而中場市占率則穩(wěn)定，管理層認為中場有穩(wěn)定基礎但貴賓廳表現(xiàn)較弱，上葡京目標在2019年中完工，假設政府視察需時六個月，瑞信估計頂目可于2020年初開幕。

　　該行指出，公司衛(wèi)星娛樂場的減值撥備問題是自2015年第四季以來第三次發(fā)生，認為隨著路(乙水)娛樂場度假村增加，部分衛(wèi)星娛樂場或面對類似的挑戰(zhàn)，增加往後澳博的壞帳風險。另外，該行指出公司股價早前獲重估，主要期望霍氏基金與何超瓊在澳娛的結盟或有助改善企業(yè)管治，但事件亦反映出過往一些合同協(xié)議背後的復雜性，由於集團內有不同持份者故未來復雜性或會增加

　　瑞信指公司股價過去一年已升約25%，跑贏其他同業(yè)，估值處於2020年預測EBITDA 9.5倍的水平相對合理，風險回報可互相平衡，但該行將其2019-20年盈利預測下調20-23%，以反映開幕時間表較保守，目標價由9.7港元降至8港元，評級由“跑贏大市”降至“中性”。