互聯(lián)網(wǎng)3月21日丨瑞信發(fā)表研究報(bào)告，指雅居樂(lè)(03383.HK)2018財(cái)年核心盈利按年上升31%至78億元人民幣，毛利率升至44%。凈負(fù)債比率由去年中的123%改善至111%，宣布末期每股派息50港仙，意味去年下半年的股息收益率為4%。

　　該行指，管理層預(yù)期，今年合同銷(xiāo)售金額將按年增長(zhǎng)10%至1,130億元人民幣，意味著去化率需要達(dá)到57%，而該行認(rèn)為低線(xiàn)城市及海南的市場(chǎng)持續(xù)疲弱，此目標(biāo)看來(lái)頗具挑戰(zhàn)性。另外，雖然新屋動(dòng)工有所下降，但管理層仍希望維持積極的擴(kuò)張策略，購(gòu)地預(yù)算為400億元人民幣。該行指，隨著公司凈現(xiàn)金流出預(yù)期達(dá)到175億元人民幣，料這將會(huì)令凈負(fù)債比率在今年底升至130%。

　　瑞信維持雅居樂(lè)2019及2020財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)大致不變，并將其凈資產(chǎn)價(jià)值預(yù)測(cè)上升7%，以反映公司的新土地并購(gòu)行動(dòng)。目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的8.2港元上調(diào)至10.9港元，維持“跑輸大市”投資評(píng)級(jí)。