互聯(lián)網(wǎng)3月25日丨野村證券發(fā)表研究報(bào)告指出，【招商銀行(600036)、股吧】(03968.HK)去年業(yè)績強(qiáng)勁，收入符合預(yù)期。野村已將招行長期股本回報(bào)率假設(shè)由原來的15％調(diào)升至16％，以反映該行持續(xù)加強(qiáng)零售業(yè)務(wù)的策略，目標(biāo)價(jià)由35.5港元升至43.8港元，升幅達(dá)23％，評級維持“買入”。

　　野村報(bào)告指，招行去年凈利息收入按年升10.7％，比2017年及去年首9個(gè)月的7.6％及9.9％升幅加快，營運(yùn)收入及撥備前盈利分別增加12.3％和11％，保持高速增長，惟凈手續(xù)費(fèi)收入由2017年升5.2％放緩至2018年僅升3.8％，主要受累于財(cái)富管理服務(wù)收入下跌37.5％。

　　野村指，去年第四季，招行凈息差按季擴(kuò)闊12個(gè)基點(diǎn)至2.66％，令2018年全年凈息差擴(kuò)闊至2.57％，主要因?yàn)榱闶圪J款占比升至51％，以貸款收益率又上升，資金成本按季則持平，同時(shí)，企業(yè)存款占活期存款比例亦上升。野村已將今年招行凈息差預(yù)測調(diào)高5個(gè)基點(diǎn)至2.54％，即較去年收窄約4個(gè)基點(diǎn)，但相信資產(chǎn)收益率已見頂，存款競爭持續(xù)。

　　野村報(bào)告說，招行不履約貸款比率只有1.36％，而不履約貸款額按年下跌7％，不履約貸款覆蓋率較前9個(gè)月上升16個(gè)基點(diǎn)至342％，反映去年資產(chǎn)質(zhì)素改善，而撥備緩沖進(jìn)一步加強(qiáng)。