信息時報訊（記者梁詩柳）昨日，中煙香港在港股市場掛牌交易。作為港股市場的“煙草第一股”，中煙香港備受投資者追捧，其股價在盤中一度大漲近18%。截至收盤，中煙香港漲9.63%，報5.35港元。在上市交易之前，中煙香港在港公開發(fā)售獲大幅超額認(rèn)購。根據(jù)招股書，中煙香港是中煙國際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺。而中煙國際為中國煙草總公司的全資子公司。

　　中煙香港獲資金熱捧

　　昨日，中煙香港高開高走盤中股價最高觸及5.89，漲幅近18%，不過午后股價有所回落。截止收盤，漲9.63%，報5.35港元。盤面數(shù)據(jù)顯示，中煙香港全日成交額為10.84億港元，最新總市值達(dá)35.71億港元。

　　在上市交易之前，中煙香港在港公開發(fā)售的股份就獲得大幅超額認(rèn)購。根據(jù)公告，其合共接獲2.9萬份根據(jù)香港公開發(fā)售提出的有效申請，相當(dāng)于可供認(rèn)購總數(shù)的102倍。按照每股4.88港元的發(fā)售價格，此前成功認(rèn)購的投資者，至昨日收盤，每手（1000股）已經(jīng)盈利470港元。

　　員工人均創(chuàng)收2.5億元

　　招股書顯示，中煙香港成立于2004年，為中煙國際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺。中煙國際為中國煙草總公司的全資子公司，承擔(dān)著后者國際業(yè)務(wù)的管理和運(yùn)營工作。數(shù)據(jù)顯示，作為唯一根據(jù)國家煙草專賣制度從事煙草專賣品生產(chǎn)、銷售及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的實(shí)體，中國煙草總公司連續(xù)三年稅利總額均超過萬億元。

　　就中煙香港來說，其業(yè)務(wù)主要分為煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)、煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)、卷煙出口業(yè)務(wù)、新型煙草制品出口業(yè)務(wù)。其中，煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)占其營收大部分，2016年～2018年，中煙香港來自煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)的收入分別占同期總收入的64.4%、70.3%、61.7%。

　　招股書顯示，中煙香港主要從全球原產(chǎn)國或地區(qū)，如巴西、美國、阿根廷、加拿大、贊比亞等地采購煙葉類產(chǎn)品，并向中煙國際出售進(jìn)口煙葉類產(chǎn)品以向中國卷煙生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)售，從而滿足其對海外煙葉類產(chǎn)品的需求。而目前在向中煙國際出售煙葉類產(chǎn)品之前，公司會在自供應(yīng)商采購時的采購價基礎(chǔ)上加價6%，而對于小部分為制造特定卷煙品牌而進(jìn)口的煙葉類產(chǎn)品，則加價3%。2016年～2018年，中煙香港實(shí)現(xiàn)利潤分別為3.38億港元、3.48億港元、2.62億港元，毛利總毛利率分別為7.7%、6.3%及5.3%

　　有意思的是，招股書顯示，截至2018年底，中煙香港在香港僅有28名雇員，員工總成本共計(jì)約2591.4萬元港元。2018年，中煙香港收入約為70.33億港元，意味著人均年創(chuàng)收逾2.5億港元。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　安信國際：大部分收入集中于數(shù)量有限的客戶。投資估值：根據(jù)招股書定價和2018年凈利潤計(jì)算，公司2018年全面攤薄市盈率為9.88-12.43倍，估值基本合理。因公司享有獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，帶有較強(qiáng)稀缺性。

　　【方正證券(601901)、股吧】：中煙香港是中國煙草子公司，擁有獨(dú)家經(jīng)營權(quán)和強(qiáng)議價能力，盈利能力穩(wěn)定。分業(yè)務(wù)看，雖然全球需求疲弱，但受益于“走出去”產(chǎn)業(yè)政策，以及相應(yīng)的降價營銷策略，預(yù)計(jì)煙葉類出口需求將恢復(fù)增長，特別是東南亞地區(qū)需求空間大。