安踏體育7月9日發(fā)布澄清公告稱，公司堅決否認(rèn)渾水公司的指控，并認(rèn)為其屬不準(zhǔn)確及具誤導(dǎo)性。公司已向港交所申請今日上午9時起恢復(fù)股票買賣。

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　　操控經(jīng)銷商做大業(yè)績？安踏體育再造沽空機構(gòu)做空

　　7月8日早間，一則知名沽空機構(gòu)發(fā)布的安踏體育(2020.HK)做空報告，引起市場一片嘩然。

　　盤中安踏體育股價一度下跌逾8%，市值蒸發(fā)超百億。公司當(dāng)日午間發(fā)布公告稱，公司股票于下午1時起短暫停牌。截至停牌，安踏體育收報51.25港元/股，跌幅7.32%。

　　渾水公司(Muddy Waters Research)的做空報告稱，安踏體育的經(jīng)營與營銷確實令人羨慕，但公司也有著非常明顯地糟糕的現(xiàn)實(distinctly awful truth)——投資者不能信任安踏體育的財報數(shù)據(jù)。

　　報告同時稱，安踏有著同行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的營業(yè)利潤，并不是因為公司出色的運營，而是秘密地控制了很多一級經(jīng)銷商，欺騙性地做大了利潤。

　　渾水公司同時表示，他們并非空穴來風(fēng)而是掌握了安踏體育秘密控制大量經(jīng)銷商的證據(jù)。報告將呈現(xiàn)的文件性證據(jù)涉及安踏體育秘密控制的27家經(jīng)銷商，其中至少25家為一級經(jīng)銷商，這些被秘密控制的經(jīng)銷商對于安踏體育的業(yè)績貢獻為70%。

　　此外，報告指出了安踏體育的一級經(jīng)銷商總計為40家至46家。

　　第一財經(jīng)記者注意到，在過去的2018年，安踏體育實現(xiàn)的收益、經(jīng)營溢利及股東應(yīng)占溢利三項指標(biāo)不但均創(chuàng)新高，且連續(xù)五年保持雙位數(shù)的增長。

　　年報顯示，2018年度營業(yè)收入為241億元人民幣(單位下同)，同比增長44.4%；毛利為126.87億元，同比增長54.0%，毛利率52.6%，同比增長3.2%；經(jīng)營溢利為56.99億元，同比增長42.9%。安踏創(chuàng)下了史上最佳業(yè)績，而助推公司業(yè)績大增的是此前收購的意大利運動休閑品牌FILA。

　　同時，近年來安踏體育頻頻出手收購品牌，以豐富整個集團的品牌群。今年2月25日，安踏體育發(fā)布公告稱，以安踏體育為首的中國財團擬以46億歐元(約360億元)的對價，收購芬蘭體育用品集團亞瑪芬AMER SPORTS(下稱“亞瑪芬”)，為成為世界級體育用品集團打下基礎(chǔ)。

　　渾水的做空報告稱，安踏堅決聲稱的一級經(jīng)銷商為獨立第三方的說法，“是一個謊言”。安踏控制的經(jīng)銷商為多名集團高管所知，且這些高管知道安踏通過用代理形式來隱瞞控制經(jīng)銷商的行為。以至于，這些高管會習(xí)以為常地稱他們?yōu)椤白庸尽薄?/p>

　　渾水公司認(rèn)為，他們相信安踏為操縱財報數(shù)據(jù)從而控制了這些子公司。

　　值得注意的是，這已經(jīng)不是安踏第一次遭到沽空機構(gòu)狙擊了。

　　今年5月30日，沽空機構(gòu)“殺人鯨”Blue Orca Capital在投資論壇上質(zhì)疑安踏體育旗下FILA(斐樂)品牌收入不透明，預(yù)計安踏體育股價會有34%跌幅，建議沽空。彼時，消息一出，安踏體育盤中跳水，一度跌超12%，觸及43.5港元。而此前，2018年6月，GMT Research Limited發(fā)布報告稱，包括安踏等多家中國體育用品公司財務(wù)造假，虛報利潤，涉嫌以欺詐的手段夸大收入與利潤率。

　　對于上述質(zhì)疑，安踏均發(fā)布澄清公告，否認(rèn)了相關(guān)機構(gòu)的猜測。

　　第一財經(jīng)記者2018年報發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)ILA品牌全年營收占比35%，銷售增速超八成，但年報中從未披露過FILA品牌具體的毛利率、前幾年同比的銷售等數(shù)據(jù)。安踏的董事長丁世忠曾在公開場合透露，F(xiàn)ILA貢獻的流水超過100億元。

　　頻遭狙擊的安踏體育，是否利用了欺詐手段控制經(jīng)銷商并虛報利潤，目前仍有待向外界進一步澄清。

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