時隔7個月，南航集團混改終于落地。

　　7月22日，南航集團旗下A股公司【南方航空(600029)、股吧】(600029.SH)發(fā)布公告，控股股東南航集團推進股權(quán)多元化改革，廣東三家公司合計將增資300億元。

　　備受矚目的，不僅僅是南航集團是航空運輸領(lǐng)域首家試水混改的航空集團，更在于混改模式創(chuàng)新，即“央地聯(lián)動”模式。

　　此前，包括錫業(yè)股份、【云鋁股份(000807)、股吧】、湖北能源等眾多A股公司實控人已經(jīng)從地方國資委變更為國務(wù)院國資委，地方國企央企化已成為較為普遍路徑。

　　根據(jù)公告，本次增資到位后，南航集團作為國務(wù)院國資委監(jiān)管中央企業(yè)的現(xiàn)狀不變，作為上市公司控股股東的地位不變。

　　根據(jù)南航集團與相關(guān)方簽署的增資協(xié)議，所獲增資將主要用于航空運輸主業(yè)，服務(wù)國家“一帶一路”建設(shè)和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略，還將籌劃進軍低成本航空市場。

　　官網(wǎng)顯示，南方航集團成立于1991年，歷經(jīng)28年發(fā)展，已經(jīng)成為控參股24家公司、員工10萬余人、運營總資產(chǎn)超2000億元的大型航空運輸集團。截至今年初，集團機隊規(guī)模居亞洲第一、世界第三。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，作為旗下唯一的上市平臺南方航空，近年來，凈利潤增速持續(xù)放緩，去年，受航空燃油、匯兌損失等因素影響，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)同比下降49.56%，幾乎腰斬。今年一季度，其凈利潤增幅為4.13%，上年同期增幅為64.13%。

　　混改還將有利于降低南航集團負債率。截至今年一季度末，南航集團資產(chǎn)負債率為73.27%，為2016年來的最高點。

　　300億增資將用于“一帶一路”和大灣區(qū)戰(zhàn)略

　　去年底籌劃的混改終于落地，南航集團率先創(chuàng)新試水“央地聯(lián)動”的混改新模式。

　　南航集團的股權(quán)多元化改革去年底就有預兆。去年12月6日晚間，南方航空公告稱，接到南航集團通知，為貫徹落實深化國有企業(yè)改革的有關(guān)要求，南航集團擬進行股權(quán)多元化改革。時隔7個月，混改方案終于浮出水面。

　　根據(jù)公告，南航集團已與國務(wù)院國資委、廣東恒健投資控股有限公司(簡稱恒健投資)、廣州市城市建設(shè)投資集團有限公司(簡稱廣州城投)、深圳市鵬航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱鵬航基金)共同簽署《增資協(xié)議》，恒健投資、廣州城投、鵬航基金分別以現(xiàn)金向南航集團增資100億元。

　　公開資料顯示，恒健投資成立于2006年3月16日，是由廣東省凈資產(chǎn)最大的省屬企業(yè)，控參股有粵電力A、深圳能源等多家上市公司。廣州城投成立于2008年12月9日，是廣州市政府投融資平臺，注冊資本為173.94億元。鵬航基金則是專門為支持南航集團股權(quán)多元化改革、推動粵港澳大灣區(qū)特別是深圳航空運輸業(yè)發(fā)展而設(shè)立的專項產(chǎn)業(yè)基金，授權(quán)深圳市屬國企深圳鯤鵬股權(quán)投資管理，注冊資本40.01億元。

　　由此可見，南航集團此次混改，引入廣東省、廣州市、深圳市等地方國有資本，實施集團股權(quán)多元化改革，是第一家采取央企和地方國企合作的混改模式，這將是推進中央企業(yè)集團層面股權(quán)多元化改革的創(chuàng)新樣本。

　　南航集團方面公開表示，本次增資的300億元資金主要用于航空運輸主業(yè)，服務(wù)國家“一帶一路”建設(shè)和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略。同時，支持廣州、深圳民航發(fā)展，加大寬體機投放，持續(xù)拓展國際航線網(wǎng)絡(luò)，同時兼顧珠海、惠州、揭陽、湛江、梅州等省內(nèi)二線城市投入，全面推動廣東民航發(fā)展和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　南航集團成立28年來，在其發(fā)展史上經(jīng)歷了三個標志性階段。1991年，中國南方航空公司成立，與民航廣州管理局實行“一套機構(gòu)、兩塊牌子”的管理模式。1992年民航體制改革完成，實行政企分離，南航開始市場化獨立運營。1997年7月，南航分別在紐約、香港兩地成功掛牌上市，2003年7月在上交所掛牌交易。2002年10月11日，南方集團實施聯(lián)合重組，與北方航、新疆航聯(lián)合，成立中國南方航空集團公司，是中央管理的三大航空集團之一。2017年11月16日，南航集團進行改制，公司類型由內(nèi)資企業(yè)法人變更為有限責任公司(國有獨資)。

　　算上本次混改，南航集團將經(jīng)歷4個標志性階段?；旄膶嵤┖?，南航集團將成為多元股東的央企集團。

　　南方航空或?qū)⒂瓉碣Y產(chǎn)注入

　　南航集團層面的混改，也將惠及上市公司南方航空。

　　官網(wǎng)顯示，南航集團擁有南方航空、南航集團財務(wù)、南航集團文化傳媒、南航集團資本控股、南龍控股、廣州南航建設(shè)、廣州南航物業(yè)、深圳航空食品等8家成員企業(yè)及中海南航建設(shè)等16家參股公司，涉及航空運輸、食品、進出口貿(mào)易、金融投資、傳媒廣告、地產(chǎn)物業(yè)等眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，南航集團總資產(chǎn)3099.30億元。

　　分析人士認為，本次混改完成后，300億元注資將有效增加南航集團資本金，推動集團各板塊業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。目前，集團非航空業(yè)務(wù)板塊主要是依托航空主業(yè)展開，未來，可能將加速整合。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，南航物流的混改也已啟動。今年2月27日，相關(guān)方面發(fā)布了南航物流混改(雙百行動)整體方案制定咨詢服務(wù)項目競價公告。

　　上述分析認為，未來，南航集團或?qū)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市平臺南方航空，從而降低后者資產(chǎn)負債率。

　　近年來，南方航空凈利潤增速持續(xù)放緩。2015年至2017年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為38.51億元、50.55億元、59.14億元，同比分別增長117.20%、29.88%、16.97%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤為33.15億元、44.25億元、52.12億元，增幅分別為133.29%、33.48%、17.79%。二者增速均在大幅放緩。

　　去年，南方航空實現(xiàn)營業(yè)收入1436.23億元，同比增長12.66%，這一增速是2012年以來最高的，然而，其凈利潤為29.83億元，同比下降49.56%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為23.42億元，同比下降55.07%。

　　南方航空去年凈利潤大幅下降，主要是受航空燃油及匯兌損失影響。而這一影響，對南方航空而言，似乎還沒有找到較好的應(yīng)對措施。2003年A股上市以來，公司凈利潤在2003年、2005年、2008年均出現(xiàn)過大幅下降，2011年至2014年還曾連續(xù)4年下降，期間的2005年、2008年還曾分別虧損17.94億元、48.29億元。

　　今年一季度，南方航空凈利潤為26.49億元，同比增長4.13%，而上年同期的增幅為64.13%，高出60個百分點。部分機構(gòu)也因此給出“業(yè)績低于預期”的判斷。

　　截至今年一季度末，南方航空資產(chǎn)負債率為73.91%，為2015年以來的最高水平。

　　（文章來源：長江商報）