原標(biāo)題：港交所擬溢價(jià)22.9%“迎娶”倫交所，李小加詳解為何此時(shí)提并購要約 　　9月11日，香港交易及結(jié)算所有限公司（下稱“港交所”）發(fā)表聲明稱，其已向London Stock Exchange Group plc（倫敦證券交易所集團(tuán)，下稱“倫交所”）的董事會(huì)遞交提議，希望將港交所與倫交所進(jìn)行合并。根據(jù)港交所的聲明，此舉旨在抓住這個(gè)互利共贏的重大戰(zhàn)略機(jī)遇，打造一個(gè)領(lǐng)先的全球性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)披露，香港交易所擬以現(xiàn)金每股20.45英鎊及新股發(fā)行的方式收購倫敦交易所集團(tuán)股份。總體來算，港交所給倫敦交易所的報(bào)價(jià)為83.61英鎊每股，較倫敦交易所9月10日收盤價(jià)格溢價(jià)22.9%。

　　對(duì)于港交所對(duì)倫交所提出的并購要約，作為港交所單一大股東的香港政府表示支持。香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局發(fā)言人11日表示，特區(qū)政府認(rèn)為有關(guān)活動(dòng)與港交所今年2月發(fā)布的3年戰(zhàn)略規(guī)劃所勾劃的方向一致，特別是當(dāng)中“立足中國，連接全球”的主題。特區(qū)政府樂見港交所按戰(zhàn)略規(guī)劃的方向，鞏固本身的基礎(chǔ)，把握國際機(jī)遇，邁向更國際化的發(fā)展。

　　據(jù)彭博社9月11日報(bào)道，倫交所表示，會(huì)考慮港交所的收購提議，并將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候發(fā)布進(jìn)一步聲明。

　　事實(shí)上，這并非港交所第一次提出收購倫交所。早在2011年，港交所曾擬溢價(jià)47%收購倫交所股份，但未能成行；2016年，研究機(jī)構(gòu)藍(lán)橡資本英國（NSBO）發(fā)布報(bào)告稱，香港交易所和卡塔爾證交所可能成為倫敦證交所（LSE）的潛在競標(biāo)人，報(bào)價(jià)溢價(jià)將高達(dá)20%至30%。

　　針對(duì)此次收購要約，港交所9月11日表示，“這不是一個(gè)敵意收購，這不是一個(gè)典型的交易。我們其實(shí)考慮收購很久了，只是提出晚了。如果設(shè)身處地替對(duì)方想一想，他們對(duì)我們的提議感到很意外。但是我們不想再晚了?！?/p>

　　“情根深種”

　　說到港交所對(duì)倫交所的收購，港交所行政總裁李小加直言，“這是一次千載難逢的跨國聯(lián)姻?！笨梢姼劢凰鶎?duì)倫交所“鐘意”已久，且愛得深沉。

　　究竟倫交所有何魅力讓港交所“情根深種”？

　　李小加在其9月11日的網(wǎng)志中表示，倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎(chǔ)設(shè)施，且業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，兩者如能成功結(jié)合，將是東西方資本市場第一次真正的強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合，可以打造一個(gè)全球布局、世界領(lǐng)先、覆蓋亞歐美三大時(shí)區(qū)的平臺(tái)，向全世界市場參與者提供前所未有的互聯(lián)互通平臺(tái)，屹立于全球資本市場之巔。

　　除此之外，人民幣和中國市場的國際化也是促進(jìn)此次收購的動(dòng)因之一。港交所在其收購聲明中稱：“在幫助英國在中國市場國際化，以及人民幣成為全球主要儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程中捕捉新機(jī)遇，鞏固倫敦作為全球領(lǐng)先離岸美元及離岸人民幣中心的地位，并強(qiáng)化香港作為連接中國、亞洲與世界的橋梁角色，推動(dòng)中國內(nèi)地資本市場通過有序可控的渠道繼續(xù)開放，并為快速增長的亞洲財(cái)富提供投資出路?！?/p>

　　而這一原因，也是李小加上任以來一直努力想要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。同時(shí)，亦非常契合港交所2019-2020年的戰(zhàn)略目標(biāo)，即“立足中國（把握人民幣國際化和人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)走向全球金融體系，以及中國企業(yè)和居民進(jìn)行全球化配置的巨大需求）、連接全球（極力拓展互聯(lián)互通的產(chǎn)品和地域范圍）、擁抱科技（把握數(shù)據(jù)資產(chǎn)以及先進(jìn)的金融科技技術(shù)應(yīng)用）”。

　　時(shí)不我待

　　時(shí)機(jī)，一直是外界關(guān)注港交所聯(lián)姻倫交所的關(guān)鍵點(diǎn)，此前是，此后亦是。

　　李小加在網(wǎng)志中稱，“對(duì)于戰(zhàn)略交易而言，可能永遠(yuǎn)也沒有一個(gè)完美的時(shí)機(jī)。”并稱，“在國際形勢充滿不確定性的情況下，目前也許不是進(jìn)行巨額跨境交易的最佳時(shí)機(jī)”。

　　事實(shí)上，3年前，香港資深投資銀行家溫天納就表示，港交所收購倫交所的戰(zhàn)略意義較大，但難度很多，未必能夠收購成功。他分析稱，港交所的溢價(jià)未必能吸引倫交所，同時(shí)歐盟出于對(duì)區(qū)內(nèi)金融安全和政治考慮因素也有很大機(jī)會(huì)不會(huì)同意。此外，港交所并購倫交所的協(xié)同效應(yīng)不大。全球交易所的并購潮在金融海嘯前后出現(xiàn)，但近年來較少可見，原因就是并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)不大。

　　但這一次，似乎李小加的信心更大了，他在網(wǎng)志中如是寫到，“沒有人能保證成功，但不嘗試，就絕對(duì)不可能成功。香港交易所2012年收購LME的經(jīng)驗(yàn)就證明了這一點(diǎn)……擺在面前的現(xiàn)實(shí)是時(shí)不我待?！?/p>

　　當(dāng)下英國處在“脫歐”階段，3年前，溫天納分析的歐盟會(huì)對(duì)英國證券市場產(chǎn)生的阻力也有所降低。

　　其次，李小加在其網(wǎng)志中強(qiáng)調(diào)的，“中國龐大的中產(chǎn)階層人口與財(cái)富，也將會(huì)為歐美成熟資本市場的發(fā)展帶來源源不斷且富有活力的長期資本”。

　　也正如李小加分析的那樣，港交所2012年收購倫敦金屬交易所（LME）的成功經(jīng)驗(yàn)為港交所進(jìn)一步的國際收購奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也讓他們對(duì)倫敦資本市場有了更深刻的認(rèn)識(shí)。