中金發(fā)布報(bào)告稱，蒙牛（02319）公告擬以不超過78.6億港元現(xiàn)金（60%自有資金+40%銀行貸款）收購澳洲有機(jī)嬰幼兒奶粉龍頭貝拉米100%股權(quán)，對(duì)應(yīng)68.15港元/股。貝拉米是澳洲第一有機(jī)奶粉品牌，在中國有機(jī)奶粉品牌中認(rèn)可度排名第三。

　　該行稱，認(rèn)為此番收購有助于補(bǔ)足蒙牛在嬰幼兒奶粉上的短板，且標(biāo)的公司已進(jìn)入越南、馬來西亞和新加坡等亞洲國家，2020年計(jì)劃進(jìn)入印尼和菲律賓（根據(jù)公司公告），加速東南亞市場滲透，與蒙牛做大做強(qiáng)奶粉業(yè)務(wù)及國際化戰(zhàn)略一致。

　　該行稱，蒙牛表示未來貝拉米將作為獨(dú)立品牌獨(dú)立運(yùn)作，海外經(jīng)營班子大概率維持不變，國內(nèi)會(huì)加速資源布局做大線下渠道，同時(shí)在供應(yīng)鏈、運(yùn)營等方面可與雅士利形成協(xié)同。

　　該行表示，公司股價(jià)交易在27.4x/22.9x2019/20年市盈率。給予目標(biāo)價(jià)35.60港元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。